Yılbaşından Bu Yana Dolar Bazında Yukarıda Olan Paylar (İnfo Yatırım)

TL’de değer kayıpları Eylül başından bu güne hızlanarak (%53) toplamda %76’ya ulaştı (Naci Ağbal’ın görevden ayrıldığı Mart 20’den bu yana).
1Ç haricinde değer kaybeden TL, yatırımcı pozisyonlanmasını ihracatçı/sattığı ürünü dövize endeksli, borcu düşük, piyasada fiyat ayarlayıcısı olabilecek şirketlere kaydırdı.
Aşağıdaki ilk dosyada yılbaşından bu yana BİST100 hisselerinin dolar cinsinden performansını bulabilirsiniz. Listede yukarıda saydığımız özelliklere uyan 18 şirketin dolar bazında değerini koruyabildiğini, BİST100’ün ise yılbaşına göre dolar bazında %28 aşağıda olduğunu görüyoruz.
Aynı analizi Eylül başından bu yana yaptığımızda ise Şirket sayısı 5’e düşüyor. Son dönemde Banka hisseleri hakkında gelen olumlu haberler öncülüğünde, hem de endeksin dolar bazında gerilemesini fırsat olarak değerlendiren bir kısım yabancı yatırımcıların yerli bireysel/kurumsal talebine katılmasıyla kur hareketinin BİST’in değerlemesi için olumlu bir gelişme olduğu gibi bir kanı oluştu.
Yılbaşından bu yana fiyatlama eğilimlerinin devam etmesi ve listede üst sıralarda yer alan hisselerin kuvvetli performans göstermeye devam etmesi muhtemel. Bunun kur etkisinin hedef fiyatlara olumlu etkisinin önden fiyatlaması olduğunun altını çizelim. Ancak bu kısmı bir kenara ayırırsak, TL’de her %10’lik değer kaybının BİST100’de ancak nominal %0,15 - %0,20 gibi bir olumlu etki yaratabildiğini not edelim .
Bu etkinin yanı sıra BİST’te birçok şirket başta talep daralması olmak üzere oynaklığı takiben bile üretim/fiyatlama/ticaret sürdürülebilirliği noktasında sıkıntı çekecek ve belki listedeki firmalardan bazıları da iç piyasa satışlarında olumsuzluklar yaşayabilecek.
İçinden geçtiğimiz dönem daha önce yaşanan döngülerde olduğu gibi daha zayıf TL, daha yüksek enflasyon ve faiz ile sonuçlanacaksa bu kombinasyonun şirket karlılıklarını ve çarpanlarını baskılaması beklenebilir. Güçlü 3Ç sonuçlarının açıklanmasının ardından Kasım ayında olumlu haberlerle yükselen bankacılık sektörünün döviz kredi portföyünden dolayı kar baskısı yaşayabileceğini de düşünebiliriz. Merkez Bankası dolaylı yoldan da olsa (gecelik fonlamaya geçilmesi vs.) faiz artışına gitme yolunu seçerse aşağıdaki listelerde sene başından beri güçlü performans gösteren hisselerde dönüşler de görebiliriz.
Özetlemek gerekirse Eylül sonrası karışıklığı öncesi dönemde yılsonu hedefi 1.900’ler civarında şekillenen BİST100’de yeni pozisyon açarken, mevcut pozisyonları değerlendirirken seçici olmak gerektiğini düşünüyoruz

 


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.