Yataş Analizi (Ahlatcı Yatırım)

Yataş 1Ç20'de piyasa beklentisine yakın olarak 18 milyon TL net kar açıkladı. 1Ç19'da 14 milyon TL net kar açıklayan şirket geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre net karını %28 oranında artırmış oldu. Şirketin satış gelirleri 1Ç20'de 1Ç19'a göre %39 oranında artışla 238 milyon TL'den 331 milyon TL'ye yükseldi. 1Ç20'de 39 milyon TL yurt dışı satış rakamına ulaşan Yataş'ın ihracat rakamı yıllık bazda %32 çeyreklik bazda ise %27'lik bir artış kaydetti.

1Ç20'de TL'nin dolar karşısındaki zayıf performansı şirketin cirosunu olumlu yönde etkilese de maliyet tarafında daha çok artışa sebebiyet verdi ve üretim maliyetleri yıllık bazda %45 yükseldi.
İlk çeyrekte piyasa beklentisine paralel 49 milyon TL FVAÖK rakamı elde eden Yataş, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre FVAÖK rakamını %17 oranında artırmış oldu. (1Ç19 FVAÖK: 42 Milyon TL) Şirketin FVAÖK marjı ise artan maliyetler nedeniyle 1Ç19'daki %17.51 seviyesinden 1Ç20'de %14.85'e geriledi.

Şirketin brüt kar marjı yıllık bazda 267 baz puan azalarak %38.03 olurken net borç/FAVÖK rasyosu ise %0.88 oldu. (1Ç19 Brüt Kar Marjı: %40.70; 1Ç19 Net Borç/FVAÖK: %1.16) 1Ç20'de 205 milyon TL net işletme sermayesine sahip olan Yataş'ın net borcu 1Ç20'de 3 milyon TL olurken yıllık bazda ise 186 milyon TL oldu. (1Ç19 Net Borç: 66 Milyon TL) Kovid-19 salgını nedeniyle üretim tesislerindeki faaliyetlerine 01-10 Nisan 2020 tarihleri arasında geçici olarak ara veren Yataş gelen talepleri mevcut stoklarından karşıladı. Hali hazırda toplam 389 satış mağazası bulunan ve Divanev markalı 14 yeni mağaza açan Yataş Grubun CEO'su Nuri Öztaşkın, hedeflerinin Divanev ile 5 yıl içinde mobilya sektöründe Türkiye'nin ilk 5 markası arasına girmek olduğunu söyledi.

Sektör benzerleri piyasa çarpanları ile İNA analizine göre 2020T 4,41x F/K ve 13,54x FD/FVAÖK ile işlem gören şirket payları için 8,45 TL hedef fiyat öngörüyoruz.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.