Yakın vadede TRY (KapitalFX)

Yakın vadede TRY...

Jackson Hole'un boş geçmesiyle zemin kaybeden USD'nin etkisi USDTRY paritesinde 3,43'lere uzanan bir fiyat hareketini beraberinde getirmiştir. TRY adına devam eden carry cazibesi ve Eylül ayının hikayesi olması muhtemel borç tavanı meselesinin yoğun şekilde USD negatif etki yapacağı beklentisiyle kurda eğilimin halen aşağı yönlü olduğunu görüyoruz. Borç tavanı konusunda; 30 Eylül yaklaştıkça daha belirgin fiyatlama görülmesi muhtemel ve üç opsiyondan ikisi "anlaşma olmaz, hükümet kapanır" ve "anlaşma olur, borç tavanı yükseltilmez" USD negatif... Bu durumun 20 Eylül'deki Fed kararları açısından da belirsizlik oluşturması ve Fed'in bilanço küçültmeden geri adım atma ihtimalinin olması da senaryolarımız arasındadır.

 

Söz konusu iki grafikten ilkinde; USD put TRY call opsiyon kontratlarının yakın vadelerde 3,50 - 3,40 aralığında toplandıkları görülmektedir. Vade dolum tarihlerinde birçoğu in the money olacak olan bu kontratların kullanılacak olması kurda ilave geri çekilme olabileceğini göstermektedir. Öncü gösterge olarak kabul edilen USDTRY 1 ve 3 aylık risk reversalların da düşüyor olması, spot fiyatın yüksek ihtimalle düşecek olduğunu göstermektedir.

 

Bu durum da 3,40 - 3,38 noktalarına doğru bir miktar daha geri çekilme olabileceğini öngörürürüz. USD'de küresel bazda ciddi bir değerlenme olmaması (Fed opsiyon fiyatlamalarında önemli bir yukarı hareket olmazsa) ve Türkiye reel faizinin yüksek kalmaya devam etmesi kurda önemli bir yükselişi beraberinde getirmeyecektir, örneğin 3,50 üzerinde yakın zamanda bir hareketlenme olmaz; ancak enflasyonda beklenmedik bir yükselişin (ki Ağustos yine çift hane açıklanacak) reel faizi düşürmesi bir antitez olabilir ve TRY adına risk oluşturur. Bunun yanı sıra, söz konusu 3,40 - 3,38 bölgesi daha önce USDTRY'de düşük bant seviyelerinden gelen talep ve Eylül ayında tatilden dönecek olan birçok firmanın kurumsal döviz talebini artırması ihtimali nedeniyle yukarıya tepki gelecek bölge olarak görülebilir. BBu durumda da 3,45 - 3,50 bandında bir hareket beklenecektir.

Enver ERKAN
Araştırma Müdür Yardımcısı




KapitalFX / Reel Kapital Menkul Değerler
www.kapitalfx.com
destek@kapitalfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.