Vestel Beyaz Eşya şirket raporu (Şeker Yatırım)

Sektörün en büyük 3 oyuncusundan biri.. Vestel
Beyaz, çok çeşitli ürün gamıyla Türk Beyaz Eşya
sektörünün en önemli 3 oyuncusundan biri olup,
gerçekleştirdiği kapasite artırım çalışmaları, satış
kanallarını çeşitlendirme ve yeni pazarlara açılma
stratejileri ile pazar payını artırmayı
hedeflemektedir.
Net ihracatçı.. Vestel Beyaz’ın toplam satışlarının
ortalama %70’i ihracat yoluyla gerçekleşmektedir.
En önemli pazarı Avrupa olan şirket, Türkiye’nin
beyaz eşya ihracatının yaklaşık %40’ını
gerçekleştirmektedir ve Avrupa’nın en büyük beş
beyaz eşya şirketi arasındadır.
Kapasite artırım çalışmaları.. Mevcut ürünlerin
üretim kapasitesini genişletmek ve yeni ürünlerin
üretimini gerçekleştirmek için kapasite artırım
yatırımları gerçekleştiren Vestel Beyaz, 2022 sonu
itibarıyla 15,6 milyon adet olan yıllık üretim
kapasitesini 2024’ün ilk çeyreği itibarıyla 16,2
milyon adete yükseltmeyi hedefliyor.
İskontolu fiyatlama.. İNA ve çarpan analizi
kullanarak yaptığımız değerleme çalışmamıza göre
VESBE için 12 aylık hedef fiyatımız 26,00 TL
seviyesindedir. VESBE için hedef pay fiyatımız
20 Aralık 2023 kapanışına göre %73 iskontolu
işlem görmekte olduğundan uzun vadeli
tavsiyemizi AL olarak başlatıyoruz. VESBE,
öngörülerimize göre 2023T 3,32x ve 2024T 2,29x
FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Riskler.. Satışlarının yaklaşık %70’i ihracattan
oluşan ve ağırlıklı olarak Avrupa Bölgesi’ne
gerçekleştiren Vestel Beyaz için değerlememizdeki
en önemli risk unsurları TL’nin değer kazanması,
Avrupa’da resesyonun beklentimizden daha uzun
sürmesi ve diğer pazarlarda beklentimizden daha
zayıf performans kaydedilmesidir. Diğer taraftan
beklentimizden daha yüksek maliyetler de karlılık
ve değerlememiz üzerinde aşağı yönlü risk unsuru
olarak takip edilmektedir

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.