Uluslararası Piyasalar (Garanti BBVA Yatırım)

Bu Hafta: Yeni yıl yaklaşırken piyasalar merkez bankası kararları, makro veri açıklamaları
ve tahvil ihraçlarıyla dolu bir haftaya başlangıç yapıyor. Küresel anlamda enflasyon gerilemeye
devam ederken Çarşamba günü Fed’in, Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası (ECB), İngiltere
Merkez Bankası (BOE) ve İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) alacağı politika kararları ve geleceğe
yönelik verecekleri politika sinyalleri önem taşıyor.
• Çarşamba günü Fed’in faizleri 3. kez art arda sabit bırakması ve artık faizlerde zirveye
ulaşıldığının sinyalini vermesi bekleniyor. Politika metninde ek faiz artışına gerek olabileceğinden
ziyade, faizlerin mevcut seviyelerde ne kadar daha kalabileceğine ilişkin bir açıklama görülebilir.
Politika metninde böyle bir değişiklik tek başına fazlasıyla güvercin değerlendirileceğinden,
enflasyonda yeniden yükseliş izlenirse Fed’in tekrar adım atabileceğine dair bir cümle eklenerek
enflasyonu düşürmeye yönelik kararlı duruş korunabilir.
• Politika metnine ek olarak ekonomik projeksiyonlarda da -hem enflasyonda hem de
büyümede- aşağı yönlü revizyonlar bekleniyor. Geçtiğimiz çeyrekte açıklanan projeksiyonlarda
2023 için %3.7 olarak öngörülen kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi aşağı yönlü revize
edilecektir. Aynızamanda yeni nokta grafikte de önemli aşağı yönlü değişiklikler görebiliriz. Fed’den
bir gün önce açıklanacak (Salı) ABD enflasyonu verisi de kararlarda ve piyasa fiyatlamasında
etkili olma potansiyeli taşıyor. Piyasalar Fed’in olası güvercinleşme adımlarını %4.20 bölgesine
geri çekilen 10 yıllık getirilerinden de anlaşılacağı gibi fiyatlamıştı. Vadeli piyasalar halihazırda Fed’in
2024 Mayıs toplantısında faizi 25 baz puan indirmesini ve 2024’te faizlerin toplamda 100 ila 125 baz
puan düşmesini fiyatlıyor.
• Merkez bankası kararlarına ek olarak Salı günü Almanya’da Zew ve İngiltere’de işsizlik, Çarşamba
ABD’de ÜFE, İngiltere ve Avrupa’da sanayi üretimi, Perşembe ABD’de perakende satışlar,Cuma ise
Çin’de orta vadeli politika faizi, perakende satışlar, sanayi üretimi ve işsizlik, ABD’de sanayi üretimi,
İngiltereve Avrupa’da isePMI verileri takip edilecek. Son olarak hafta boyunca ABD’de hazine tahvili
ihraçlarına gelecek talep yakından izlenecek; ABD hazinesiPazartesi 3 yıllık (50 milyar $) ve10 yıllık
(37 milyar $) hazine tahvili ihracı, Salı günü ise 21 milyar $ değerinde 30 yıllık hazine tahvili ihracı
gerçekleştirecek.
• Strateji: Açıklanan «zayıf» makroekonomik verilerin piyasa fiyatlaması için iyi veri olmaya
devam ettiğini görüyoruz. Şu an için olası zayıf ekonomik veriler piyasa için aşağı yönlü risk
olarak görülmüyor ancak bu durum 2024’te farklı bir yöne evirilebilir. 2024’te şirketlerin
açıklayacağı bilanço ve projeksiyonlar piyasa için Fed’den daha önemli bir katalizör olma
potansiyeli taşıyor.
• Daha düşük büyüme ve faiz indirimi beklentileri 2023’te geri kalan defansif sektörlere
destek sağlayabilir. 2023’te teknoloji ve iletişim gibi diğer sektörlere kıyasla oldukça zayıf
performans sergileyen kamu hizmetleri/altyapı, temel tüketim ve sağlık gibi sektörlerde dip
oluşumları izleniyor. Bu sektörler 2024’te endeks geneline kıyasla pozitif ayrışmaya çalışabilir.
Büyük teknoloji şirketlerinin portföylerde olmasında sakınca görmesek de ağırlıklarının artırılması
konusunda çekimser kalıyoruz.


 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.