Türkiye: Mayıs reel sektör güven endeksi 109,4’e düştü… (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Merkez Bankası’nın açıkladığı Mayıs ayı reel kesim güven endeksi verilerinde ham veri ve arındırılmış veri bazında gerileme eğilimi devam etmekte, ekonomik aktivitedeki yavaşlama ortaya konulmaktadır. RKGE, Mayıs ayında 0,3 puan azalış ile 109,4 seviyesine yükselirken; mevsimsellikten arındırılmış RKGE ise 0,7 puan azalış ile beraber 107 seviyesine gelmiştir.

Bu dönemde imalat sanayi kapasite kullanım oranı, 0,2 puan artış ile %78 olurken; mevsimsellikten arındırılmış KKO ise %78,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 
Reel Kesim Güven Endeksi (Ham Veri ve Arındırılmış Veri) Kaynak: TCMB, Bloomberg

Endeksi oluşturan anket sorularının yayılım endeksleri incelendiğinde genel eğilim, önümüzdeki üç aydaki toplam istihdam ve son üç aydaki toplam sipariş miktarına ilişkin değerlendirmelerin endeksi yukarı yönlü etkilediği görülmektedir. Sabit sermaye yatırım harcamaları, cari mamul stoğu, gelecek üç aylık ihracat sipariş miktarı, gelecek üç aylık sipariş miktarı ve üretim hacmine ilişkin cari toplam değerlendirmeler endeksi aşağı yönlü etkilemiştir.

Reel sektör ve büyüme öncü göstergelerine baktığımız zaman, Mayıs ayında yeni oluşan durumların yansımasının 2Ç22 itibariyle ekonomik aktivitedeki yavaşlamayı ortaya koyduğunu gözlemliyoruz. Nisan verileri, 2Ç22’ye görece güçlü bir giriş yapıldığını gösterse de, dünyadaki tedarik sıkıntıları, Ukrayna savaşının etkileri gibi faktörler çerçevesinde üretim ve ihracat tarafında etkilenme söz konusu olmaktadır. Nisan ayında 49,2’ye gerilemiş olan PMI gibi göstergelerle de birleştirdiğimiz zaman, oluşan ekonomik ve jeopolitik dinamikler daha yavaş bir büyümenin yıl genelinde söz konusu olmasına neden olacaktır.

Alt kalemlere baktığımız zaman; genel senaryo halen pozitif eğilime işaret etse de ihracat siparişleri beklentilerinde bazı aşağı yönlü riskler belirmiştir. Ana ihracat pazarımız Euro Bölgesi ekonomik göstergelerinde, özellikle PMI verilerindeki kısmi etkileri dış talep ve ihracat iklimi açısından izlemek durumundayız. Bu konuda Rusya - Ukrayna savaşının belirleyici etkilerinin ağırlık merkezinde olmasını bekliyoruz.
 
İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı… Kaynak: TCMB, Bloomberg

Büyüme açısından, ilk dönem beklentileri konusunda nispeten olumluyuz. Öncü göstergeler, 1Ç22'de %6-7 bandında bir ekonomik büyümenin açıklanacağını gösteriyor. İktisadi faaliyetin göreli olarak olumlu seyrini izleyen çeyreklerde aşağı yönlü risk dengeleri ortaya çıkmıştır. İç talep tarafında ise dış talepte artan belirsizlikler ve enflasyonun aşındırdığı satın alma gücü gibi faktörlerin altını çiziyoruz. Bu dış ve iç talep faktörlerinin üretim ve ihracat etkilerini gözlemleyeceğiz. Büyümenin bu yıl %3,7'ye düşmesini bekliyoruz.


 https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/230520221101

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.