Türkiye ekonomisinin 2017’de %7 üzeri büyümesi sürpriz olmayacaktır (GCM Forex)

Türkiye ekonomisinin 2017’de %7 üzeri büyümesi sürpriz olmayacaktır…

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) 29 Mart Perşembe günü Türkiye’nin 2017 4. Çeyrek ve 2017 yıl geneli gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesini açıklayacak. 4. Çeyrek büyümesinin Bloomberg anketine göre %6,5, Foreks anketine göre %7 olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. 2017 yılına ilişkin medyan büyüme beklentisi ise %7,25 olarak oluşmuştur. GCM Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı olarak bizim 4. çeyrek ve yıl geneli için büyüme beklentilerimiz sırasıyla %6,2 ve %7 olmakla beraber, bu tahminlere ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğunu ve beklentilerin üzerinde güçlü eğilimli bir veri gelebileceğini düşünüyoruz.
 
Maliye politikalarının genişleyici olması, kredi garanti fonunun (KGF) yatırımlara ve sektörlere pozitif etkisinin görülmesi, sektörel teşvik ve vergi indirimleri kapsamında artan canlılık ile iç talebin pozitif etkilenmesi; bunun yanında Avrupa gibi önemli ihracat pazarlarımızdaki toparlanmanın dış talebi pozitif etkilemesi ile üretim ve ihracatta görülen artışların büyüme momentumu üzerindeki pozitif etkilerini özellikle yılın ilk yarısında görmüştük. Bu etkiler yılın ikinci yarısında da etkili olmuştur. 2016’nın 3. çeyreğinde yaşanan ve Türkiye ekonomisinin daralmasına yol açan malum olaylardan sonra, Türkiye’nin daha düşük büyüme patikasına çekilmemesi için yapılan teşvik ve desteklerin katkısı çerçevesinde 2017’de büyüme oranları ise oldukça yüksek gerçekleşmiştir. 4. çeyrekte de büyüme başta sanayi üretimi, PMI ve reel sektör güven endeksleri gibi öncü veriler ışığında gerçekleşecek görünmektedir. Tabii 3. çeyrekteki %11,1 büyüme oranında geçen seneden de gelen bir baz etkisi vardı, dolayısıyla son çeyrek o seviyelerde olmaz, ancak öncü göstergelerdeki yüksek eğilim, sektörel desteklerin ve ekonomiye dair desteklerin sürekli hale getirilmesi gibi etmenler bu yüksek momentumun son çeyrekte de geçerli olacağını göstermekte. 3. çeyrekte Çin ve Hindistan gibi ülkeleri geçerek OECD’dee en yüksek büyümeyi yakalayan Türkiye, benzer bir başarıyı 2017 yılının geneli için de gösterebilir.

 
Her ne kadar kurlarda artan volatilite nedeniyle finansal istikrar gözetilerek sıkı para politikasına geçirilerek faizler artırılmış olsa da, yatırımlardaki artış oranını gösteren gayri safi sabit sermaye oluşumu kaleminde ilk çeyrekte %2,7, ikinci çeyrekte %8 ve üçüncü çeyrekte %12,4’lük büyüme gerçekleşmiştir. Bu periyodda, her ne kadar büyük ülke merkez bankalarının faizleri artırma spekülasyonları dile getirilmiş olsa da, gelişmekte olan ülkeler grubuna, özellikle de Türkiye’nin içinde bulunduğu EMEA (Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu, Afrika) grubuna sermaye girişleri pozitif yönde eğilim sergilemiştir.
 
Ekonomiye verilen teşvikler ve sektörel destekler ile beraber tüketim kanalından da ekonomik büyüme desteklenmektedir. Bu noktada tüketim kalemlerindeki eğilim çerçevesinde her ne kadar “hane halkı harcamaları” ilk iki çeyrekte genel büyümenin altında kalsa da, üçüncü çeyrekte %111,7’lik bir büyüme oranı ile genel büyümenin de üzerine çıkmıştır. Bu noktada tüketim ve iç talebin güçlü seyretmesinin her ne kadar büyümeye kısa vadede etkisi pozitif olsa da, oluşturabileceği enflasyonist riskler nedeniyle çok sürdürülebilir olmadığını da belirtmek isteriz.

 
2017’nin ilk yarısında etkili olan KGF kullanımları büyümede yine itici bir etkendi ve 2018 yılında da KGF desteklerinin sürdürülecek olması büyüme açısından yine destekleyici olacaktır. Bunun yanı sıra, vergi teşviği gibi sektörel desteklerin 2018 yılında da kullanımı yine söz konusu olacaktır, en başta Orta Vadeli Program’da (OVP) belirtilen %5,5 büyüme hedeflerinin gerçekleştirilmesi bakımından faizlerin yüksek olduğu bir ortamda mali politikalar da genişlemeci olmayı sürdürecektir.
 
Bu kapsamda biz de %6,2 olarak belirttiğimiz son çeyrek büyüme beklentimiz ve %7 olarak belirttiğimiz 2017 yılı büyüme beklentimize ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğunu ve gelecek verinin hem bizim tahminimizden hem de ekkonomist tahminlerinden de yukarı doğru sapma gerçekleştirebileceğini düşünüyoruz. %7 üzeri bir yılsonu büyümesi sürpriz olmayacaktır.

 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.