Turkcell bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Turkcell'in 4Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 863,9mn TL ile 850mn TL'lik bizim beklentimizin hafif üzerinde, 796mn TL'lik piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşmiştir. 4Ç2017'de şirketin ana ortaklık net dönem karı 215,9mn TL idi. Şirketin karındaki yüksek artışta 4Ç2017'deki finansman gideri yerine 4Ç2018'de finansman geliri yazılması etkili olmuştur.
 
Şirketin 4Ç2018 toplam hasılatı 4Ç2017'ye göre %20,6 artışla 5.626mn TL olmuş ve güçlü bir görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak, Turkcell Türkiye'nin göstermiş olduğu güçlü ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %29,1 artarken brüt kar %5 artışla 1.732mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 4,6 puan gerileyerek %30,8 olmuştur.
 
4Ç2018 operasyonel giderleri 2017'nin aynı dönemine göre %29,1 gerilemiş ve faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Ayrıca, diğer faaliyetlerden 4Ç2017'de 348,3mn TL gider kaydedilirken, 4Ç2018'de 500,8mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 4Ç2018 faaliyet karı 4Ç2017'ye göre %15,6 artışla 797,5mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 0,6 puanlık düşüşle %14,2 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket'in 2018 yılı 4. çeyrek FAVÖK'ü 2017'nin aynı dönemine göre %28,8 artışla 2.239mn TL'ye yükselmiştir. Yeni UFRS standartlarının FAVÖK üzerinde etkisi 476mn TL pozitiftir. FAVÖK marjı ise 2,5 puan artışla %39,8'e ulaşmıştır.
 
Şirketin 4Ç2018 net finansman gelirleri 257,8mn TL olmuştur. 4Ç2017'deki net finansman gideri 396,5mn TL idi. Buna ek olarak, 4Ç2017'deki 69,5mn TL'lik vergi gideri yerine 4Ç2018'de 38,7mn TL'lik vergi gideri yazılmıştır. Böylece Turkcell'in 4Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 863,9mn TL olmuştur.
 
4. çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 2.021mn TL'ye ulaşmış ve 2017'ye göre %2,1 oranında artış kaydetmiştir.
 
Turkcell'in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 16,40 TL'den 17,10 TL'ye çıkarıyoruz. Hisse için dahha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.