Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları (İş Yatırım)

Yaklaşan Fed toplantısı öncesinde, daha çok varyanta dair haber akışının risk iştahında yarattığı değişimle işlem gören ABD hazine tahvilleri yüksek oynaklık gösterirken, geçtiğimiz hafta tarım dışı istihdam verisi sonrası gördüğü dip seviyelerden dönüş yaptı. Kısa tarafta getiriler yüksek seviyelerde kalarak 2022’ye dair faiz artış beklentilerini yansıtırken, piyasalar bugün açıklanacak ABD Kasım ayı enflasyon verisi ve gelecek hafta yapılacak Fed toplantısına odaklandı. Türk hazine eurotahvilleri, son dönemde yaşanan satışların ardından, hafta ortasına kadar daha çok küresel risk iştahının güçlü olması ile oldukça olumlu performans sergiledi. Ülke risk primi de geçtiğimiz hafta gördüğü zirvelerden yaklaşık 70 bps aşağı geldi.
Varyanta dair daha pozitif haber akışının risk algısını küresel piyasalarda güçlendirmesi, son dönemde çıkışların hızlandığı Türk eurobondlarına tekrar giriş yarattı. Lokallerin güçlü alımlarına ek olarak, yabancıların da yükselişi yakalamak adına gösterdiği talep hazine eurobondlarında getirileri aşağı çekti. Daha çok yakın ve orta vade kıymetlere talep olurken, getiriler bu vadelerde 50-55 bps aşağı geldi, uzun taraf ise 35-40 bps aralığında daralma sağladı. Haftanın ikinci yarısı ise biraz daha kar realizasyonu teması ile geçerken, yaklaşan MB faiz kararı öncesinde azaltılan pozisyonlar getirileri 15-20 bps yukarı çekti. Geçtiğimiz hafta 550’ye kadar yükselen beş yıllık ülke risk primi bu hafta ortasında 480’e kadar çekilirken, TL’de yaşanan değer kaybına MB’nin tekrar müdahalesi, devam eden kar realizasyonları ile birleşerek CDS’yi tekrar 500 seviyesinin üzerine çıkardı. Şirket tarafında, özellikle yaşanan rallide kendini bir kez daha gösteren zayıf likidite koşulları, piyasa daha sakinleştiğinde de devam etti. Kısa vade sermaye benzeri kıymetlerde yabancı arzı devam ederken, 2022-25 bandında Senior kıymet likiditesi yine oldukça sınırlı kaldı.
ABD hazine tahvillerinde son dönemde artan oynaklık, aşılama ve varyanta dair daha pozitif tarafa kayan açıklamaların ardından hızlansa da, enflasyon verisi öncesi tekrar daha sakin seyir izledi. On yıl vadeli kıymet geçtiğimiz Cuma dibinden yirmi bps yukarı gelirken, kısa tarafta getiriler 0,71% ile yıl içi zirvesini tazeledi. Getiri eğrisinde bir süredir devam eden yataylaşma bu hafta biraz hız kesmesine rağmen, gelecek yıl faiz artış hızını ve bunun büyüme üzerinde yaratacağı baskıyı fiyatlamaya devam ederek vadeler arası getiri farkının düşük kalmasında etkili oldu



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.