Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları (İş Yatırım)

Merkez Bankaları’nın ön plana çıktığı haftada getiriler sert hareketlilik yaşarken, Fed’in tahvil alımlarının hızını beklenildiği üzere azaltmaya başlaması öne çıkan gelişme oldu. İngiltere ve Avustralya Merkez Bankaları’nın daha güvercin tarafta kalan yaklaşımlarına karşılık, Polonya ve Çekya tarafında beklentinin üzerinde artırılan faizler EM genelinde oluşan daha şahin yaklaşımı öne çıkardı. Türk hazine eurotahvilleri ise, kurda yaşanan kayıp ve enflasyon verisi sonrası oluşan faiz indirim beklentilerine rağmen, oldukça kuvvetli işlem gördü. Ülke risk primi hafta başından bu yana yaklaşık kırk baz puan aşağı gelerek 408’e geriledi.
Son dönemde satış ağırlıklı işlem gören ve lokal talebinin daha zayıf kaldığı Türk hazine eurotahvilleri bu hafta beklenenin aksine, kuvvetli performans ile öne çıktı. Fed toplantısından piyasayı destekleyen açıklamalar gelmesi risk algısını iyi tutarken, lokal tarafta alıcıların aktivitelerini artırması ile fiyatlar desteklendi. Kısa tarafta alımlar getirilerde hızlı düşüş yaratırken, uzun taraf daha çok yabancı ilgisi görse de, alımlar daha yavaş hızda oldu. Getiri eğrisi kısa tarafta 55 bps, orta vadede 40-45 bps, uzun tarafta ise 25-30 bps aralığında daralma gösterdi, ülke risk primi kısa vadeli getirilere göre biraz daha geride kalsa da, güçlü düşüşü takip etti. Şirket kıymetlerinde kısa tarafta alım ilgisi biraz daha zayıf kalırken, 2022 vade sermaye benzeri kıymetlerde yabancı arzının yüksek olması fiyatları baskıladı. 2022-26 vadeli senior kıymetlerin yine düşük likidite ile işlem görmesinin yanı sıra, uzun tarafta da arzın neredeyse sıfırlanması ise fiyatları bu vadelerde destekleyen etken oldu.
ABD hazine tahvilleri Fed’in tapering ve faiz artışlarına dair görüşlerine odaklanılması ile yönün net olmadığı bir hafta geçirdi. Tapering açıklaması getirilerde genişleme yaratırken, Avustralya ve İngiltere MB’lerinin güvercin yaklaşımları getirileri aşağı çekti. ABD tahvillerinin de hareketleri takip etmesi sonrası getiriler hafta kapanışı öncesinde daraldı, on yıl vadede getiri NFP öncesi 1,53%’ye gerilerken, faize daha yüksek hassasiyetin olduğu kısa tarafta getiriler hafta başına göre 10-15 bps aralığında daralma yaşadı



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.