Tüpraş- Ağustos Ayı Ürün Marjlarında Keskin Artış (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

3 ayrı ürün grubunda açıklanan marjlarda geçtiğimiz yıla kıyasla çarpıcı düşüşler sürüyor. Şirketin 2022 yılında yayımladığı faaliyet raporunda milyon ton bazında yapılan toplam satışlara bakıldığında satışların %45'i motorin, %17'si jet yakıtı ve %26 'sı benzin olmuştu.
Motorin marjları 2023 yılının ilk 2 ayında 2022 yılına kıyasla yüksek seyrini korumuştu. Ancak, 2023 yılı Mart ayından itibaren motorin marjlarında 2022 yılının gerisinde kalınmaya başlandı. Bu düşüş ile birlikte motorin marjı Rusya'nın Ukrayna işgalinden bu yana Nisan ayında en düşük seviyeye gerilemişti. Nisan ayından bu yana motorin marjlarında yaşanan iyileşme sürüyor. Ağustos ayında yaşanan 14.2 puanlık iyileşme ile motorin marjı 34.8 seviyesine yükseldi. Bu iyileşmede mevsimsellik etkisiyle yaz aylarında artan talep önemli rol oynadı. Global tarafta neste dizel ürün marjlarında yaşanan iyileşmenin etkisi Tüpraş ürün marjlarında güçlü bir şekilde hissedildi.
Jet yakıtı tarafında ise yılbaşından bu yana yaşanan gerileme sonrası sektördeki mevsimsellik etkisi sebebiyle ürün marjında bir iyileşme yaşandı. Jet yakıtı marjı 11.6 puanlık iyileşme ile 34.3 seviyesine yükseldi. Sektörün içinde bulunduğu mevsimsel etki sebebiyle yılın kalan kısmında marjlardaki kademeli iyileşmenin sürmesini bekliyoruz.
Benzin ürün marjları geçtiğimiz yılın Haziran ayında 44 puan ile zirveye ulaşmıştı. 2023 yılı içerisinde ilk 6 aylık periyotta benzin marjları bir önceki yılın aynı döneminin gerisinde kalırken, Temmuz ayı marjlarından bu durum değişiklik gösterdi. Temmuz ayından itibaren talebin güçlü seyretmesinin ardından benzin marjı Ağustos ayında aylık 2.1 puanlık iyileşme ile 30.6 seviyesine yükseldi. Böylece 2023 yılı içerisinde ikinci kez 2022 yılı ürün marjları aylık bazda aşılmış oldu. 2022 yılı Ağustos ayında ise benzin ürün marjı bir önceki aya göre ciddi düşüş göstererek 13.4 olarak kayıtlara geçmişti.
Ağustos ayı Tüpraş ürün marjları rakamlarına satış ağırlığı en yüksek ürün olan motorin marjlarındaki yükseliş damgasını vurdu. 2023 yılı başından itibaren geçen yıla kıyasla marjlarda yaşanan geri çekilme sonlanmış görünüyor. Bu durumda talep tarafında yaşanan iyileşme ve global taraftaki hareketliliğin etkili olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş 2Ç23 finansallarında yılsonu beklentilerinde revizeye gitmişti. Şubat ayında 11-12 USD seviyelerinde olması beklenen net rafineri marjının, 10-11 USD olması bekleniyor. Toplam satış hacmi 29-30 milyon ton seviyesine yukarı yönlü olarak revize edildi. Beklentilerin sağlanması ve faaliyet performansı açısından Tüpraş'ın her ayında başında açıkladığı marjlar önemli olacak.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.