TTRAK Toplantı Notları Hakkında (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

TTRAK’ın analist toplantısı telekonferansından edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
. Şirket 1Ç23 döneminde 1.398 Milyon TL net kar elde ederek piyasa beklentisi olan 1.093 Milyon TL’nin üzerinde net kar açıkladı. Şirket net karını yıllık bazda %193, çeyreklik bazda ise %2,8 oranında arttırdı.
. Güçlü ciro artışının beraberinde kar marjlarında da artış yaşandı. Şirketin brüt kar marjı %23,2 seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda 5,1 puan artış kaydetti. Maliyetlerin oransal olarak ciro kadar artmaması brüt karlılığı etkileyen ana faktör oldu.
. Şirketin FAVÖK marjı 1Ç23 döneminde %19,06 seviyesinde gerçekleşti. Türk Traktör’ün 1Ç22 FAVÖK Marjı %14,33 seviyesindeyken, 4Ç22 FAVÖK marjı %16,39 seviyesindeydi.
. Şirket 2023 yılında ürettiği traktör adedi olan 13.625 adedin üzerinde bir satış performansı göstererek rekor kırdı.
. Türk Traktör’ün artan karlılığında, 2023 yılının ilk 3 ayında gerçekleşen rekor traktör satışına ek olarak, toplam cironun %18’ini oluşturan traktör dışı gelirlerin %146’lık ciro artışı etkili oldu.
. Cirodaki artışta ihracat büyük rol oynamayı sürdürdü. İhracatta şirket pazar payını 1 puan artırdı. Şirketin 1Ç23 döneminde ihracattaki Pazar payı %83 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye’nin toplam 6.090 adet olan Traktör İhracatının 5.058 adeti Türk Traktör tarafından gerçekleştirilen traktör ihracatı oldu.
. İhracat kaleminin %80’den fazlasının Avrupa ve Kuzey Amerika bölgelerine olduğu belirtilirken, bu pazarlarda ABD’nin 2023 yılında %3 büyümesi bekleniyor. Avrupa’nın -%0.2 küçülmesi tahmin ediliyor.
. Güçlü iç talepte enflasyon etkisinin ve Ziraat Bankası’nın sağladığı düşük faizli kredi imkanlarının ciddi katkısı devam ediyor. Şirket sunumunda 1Ç23 traktör satışlarında Ziraat Bankası kredilerinin %76.9 payı olduğu belirtildi.
. Şirket, kuraklık riski azalmış durumda olduğunu belirtirken yağışların Mart-Nisan ayında artmaya devam ediyor olmasının sektör adına önemli olduğunu ifade etti. Ancak tarımsal girdi maliyetlerinin sektörün önünde risk olarak kalmaya devam edeceği dile getirildi.
. Şirket pazar payı %50 seviyesinde olmasını hedeflediklerini belirtirken, 1Ç23’te şirket Pazar payının 1Ç23’te %47 olduğu açıklandı.
. Emisyon geçişi hakkında açıklanan takvime göre, şirket biçerdöver ve iş makineleri için Faz 5 geçişlerinin 01.04.2023 tarihinde yapılması planlıyor.
. Şirket gelecekte olası faiz artışları halinde, sektörde yapılan harcamaların devletin sübvanse etmesi sebebiyle pozitif ayrışabileceğini belirtti. Ayrıca, şirket güçlü ihracat kaleminin iç talepteki zayıflamayı telafi edebileceğini ifade etti.
. İşletme sermayesinin negatif olduğu ve yapılan iş hacmine göre oldukça düşük stok rakamlarıyla çalıştıklarını belirten şirket, yılın ikinci yarısında üretim tarafında normalleşme beklerken bu durumun işletme sermayesi ve stok rakamlarını arttıracağını belirtti.

Şirket COVID-19 ve Rusya-Ukrayna savaşı etkisiyle tedarik zincirinde ciddi sıkıntılar yaşadı. Hala
kırılganlığın devam etmesine karşın eskiye göre risklerin azaldığı gözüküyor.
. Şirket faaliyetlerinin %18-20’sinin deprem bölgesinde olduğu ifade edildi. Yaşanılan büyük
deprem felaketinin ardından Şubat ayının ilk 3 haftası hariç Mart ayında hızlı bir toparlanma
oldu. Toparlanmada Ziraat Bankası’nın bölgeye faaliyetlerini sunması önemli bir etken oldu.
2023 yılsonu beklentilerinde revize
Şirket 2023 yıl sonu beklentilerinde iyileştirmeye gitti. Şirketin beklentilerde iyileştirmeye gitmesinde
Pazar adetlerinin artmasının yanı sıra beklenti üstünde geçen 1Ç23 dönemi etkili oldu. Şirketin
Türkiye Traktör Pazar Büyüklüğü beklentisi 59.000 - 65.000 adet (Ö:57.000 - 63.000 adet), İç piyasa
traktör satışları beklentisi 28.000 - 32.000 adet (Ö:27.000 - 31.000 adet) seviyesinde oldu. Şirket
ihraç edilen traktör satışları ve yatırım harcamalarında beklentiye gitmedi. Buna göre beklentileri
sırasıyla 17.250 - 19.250 adet ihraç traktör satışıyken, 1.000 - 1.300 Milyon TL’lik yatırım harcaması
beklentisi şirket tarafından açıklandı

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.