TTRAK 4Ç22 Analizi ve Hedef Fiyat Güncelleme (Bizim Menkul)

Pozitif Beklentiler…

ü Türk Traktör için 2022/12 gerçekleşmeleri, 2023 beklentileri ve mevcut finansal koşulları göz önünde bulundurarak yaptığımız İNA ve Çarpan değerlemesi sonucunda 7 Eylül 2022’de belirlemiş olduğumuz pay başı hedef fiyatımızı 350,89 TL’den 693,31 TL’ye yükseltiyoruz. 4 Nisan 2023 kapanış fiyatına göre %32,1 getiri potansiyeli neticesinde tavsiyemizi endeksin üzerinde getiri olarak koruyoruz.
ü Türk Traktör’ün paylaştığı aylık verilere göre, 2023 yılı Şubat ayında toplam traktör yıllık bazda ise %9 oranında artmıştır. Şubat ayında toplam üretim 4.282 adet düzeyinde gerçekleşmiştir. İhracat Şubat 2023 döneminde yıllık %3 artmıştır. Türk Traktör’ün net karı 4Ç22’de %176,2 artışla 1.359 milyon TL olarak gerçekleşti. Net kar marjı çeyreksel bazda incelendiğinde 4Ç21’deki %13,7 seviyesinden 4Ç22’de %18,8’e yükselmiştir. Yıllık 54.000 adet traktör üretim kapasitesine sahip olan TürkTraktör, 2022 yılında 44.619 adet traktör üreterek Türkiye’nin traktör üretiminin %66’sını tek başına karşılamıştır.
ü TürkTraktör, Avrupa’nın en büyük ve dünyanın 4’üncü büyük traktör pazarı konumundaki Türkiye’de, pazar lideridir. 2022 yılında, toplam traktör üretimi 44.619, ihracat 17.095 ve yurt içi satışlar 27.436 adet olarak gerçekleşmiştir. Toplam 45.516 adet transmisyon üretilmiş ve yurt dışı satışı 897 adet olmuştur.
ü Özellikle 2020 ve 2021 yılında dünyada yaşanan tedarik sıkıntıları ile gıda fiyatlarında yaşanan yüksek seyir ülkelerin tarım sektörüne olan teşviklerinin artmasına neden olmuştur. Türkiye’de halen kendi işletmesine sahip olan tarımsal işletmelerde kendi traktörünü kullananların ve hektar başına düşen traktör sayısının Avrupa’nın gerisinde kalması sektöre önemli bir potansiyel kazandırmaktadır. Traktör pazarında uzun vadede tarım ürünlerindeki fiyat artışlarının etkisi ile sektörde büyüme beklemekteyiz.
ü Traktör pazarında 2021’de başlayan toparlanma geçen sene de devam etmiştir. Türkiye İstatistik Kurumu kayıtlarına göre 2022’de traktör satış adetleri %4 artarak 66.942 oldu. Kurak geçen 2021 yılının ardından yağışların güzel geçtiği 2022 yılında bitkisel üretim bir önceki yıla göre artmıştır. Normalleşen yağışlarla birlikte, geçen sene ülkemizin bitkisel üretimi %9 artış göstererek 128,6 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir.
ü Türk Traktör paylaştığı satış tahminlerine göre, Türkiye traktör pazar büyüklüğünü 57.000 - 63.000 adet, iç piyasada 27.000-31.000 adet, ihraç traktör satışlarını ise de 17.250 - 19.250 olarak belirtmiştir. 2023 yılında Türkiye traktör pazarının seyrinde enflasyon, döviz kuru hareketleri ve girdi kaynaklı maliyet değişimleri; tarımsal teşvik ve destekler; Ziraat Bankası ile diğer finansal kuruluşlar tarafından sağlanan krediler ve tarımsal üretimi doğrudan etkileyen hava koşulları belirleyici faktörler olacağı belirtilmiştir.
ü 2021 yılında, Tarım ve Orman Bakanlığı tarafından 23 milyar TL tarımsal destek ödemesi yapılmıştır ve 2022 yılı bütçesinde tarımsal desteklerin 29,0 milyar TL’ye çıkacağı açıklanmıştır. Sonradan yapılan açıklama ile ise bu rakamın 2021’ye kıyasla %65 artışa denk gelen 39,8 milyar TL olacağı açıklandı. 2023 yılı bütçe verilerine göre, Tarım ve Orman Bakanlığı'na ayrılan bütün kaynakların toplamı ise 134 milyar TL’ye yükseltilmiştir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.