Torunlar GYO bilanço analizi (Vakıf Yatırım)

Torunlar GYO (TRGYO) 3Ç18 Finansal Sonuçları: Kur farkı gideri nedeniyle net zarar açıkladı (-)
" Torunlar GYO 3Ç18 için beklentimize paralel 974 mn TL net zarar açıkladı.
" 3Ç'de TL'deki yaşanan değer kaybının etkisi ve yaklaşık 4,4 mlr TL karşılığı taşıdığı açık döviz pozisyonu nedeniyle Şirket'in 1,1 mlr TL kur farkı gideri kaydetmesi, açıklanan net zararın en önemli kaynağını oluşturmuştur.
" Şirket'in operasyonel sonuçları, hem bizim hem de piyasa beklentilerinin altında kalmıştır. Özellikle proje teslimatlarının azalması nedeniyle Şirket'in 3Ç'de net satış gelirleri çeyreksel bazda %48 oranında gerilemiştir. Şirketin operasyonel karlılığının tahminlerin altında seyretmesi ile büyüyen net zarar nedeniyle 3Ç sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
" Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri BIST 100 getirisine göre %4,1 daha iyi performans göstermiştir. Değerlemede kullandığımız risksiz faiz oranı güncellememiz, TL'deki değer kaybı ve Şirket'in net borç pozisyonundaki artışı göz önünde bulundurarak yaptığımız parçaların toplamı değerleme çalışması sonucunda Şirket için hedef fiyatımızı 3,39 TL'den 2,35 TL'ye aşağı yönde revize ediyoruz. Torunlar GYO için kısa vadede "Endeks Üzeri Getiri", uzun vadede "AL" önerimizi koruyoruz.


Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş