TOFAŞ 2Ç2019 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Şirket'in 2. çeyrek net dönem karı 408,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 381mn TL'nin hem de 384mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç2018'deki net dönem karı da 368mn TL idi.
 
Şirketin satış gelirleri 2Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,7 oranında artmış ve 5.289mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %18,9 oranında azalırken, gelirler %4,2 artmıştır. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %16,8 oranında azalırken, gelirler ise %4,9 yükselmiştir.
 
Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın üzerinde, %5 oranında yükselmiş ve 4.649mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 32mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %33,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %3,8 oranında artarak 671,7mn TL'ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı ise 0,1 puan azalışla %12,7 olarak gerçekleşmiştir.
 
Operasyonel giderler ise %2,7 oranında azalmış ve 188mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2018'deki 72,9mn TL'lik gidere karşın 2Ç2019'da 21,2mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 2. çeyrekte 462,6mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 1,2 puan artışla %8,7 olarak gerçekleşmiştir.
 
Diğer taraftan, 2Ç2019 FAVÖK'ü ise %6,8 azalışla 593mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,4 puan azalışla %11,2 olmuştur. Net finansman giderleri 2Ç2019'da 2Ç2018'e göre 28,7mn TL artarak 48mn TL olmuştur. Vergi gideri 10,2mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,4 puan artışla %7,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı %5,8 artışla 733,2mn TL'ye yükselmiştir.
 
TOFAŞ'ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 13.750mn TL'den 12.752mn TL'ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 27,50 TL'den 25,50 TL'ye çekiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.