TOASO - 1Ç23 Finansal Sonuç Analizi (Ahlatcı Yatırım)

TOASO- 1.Çeyrek Finansal Sonuç Analizi

Yurt içi otomobil ve hafif ticari araç pazarı, 1Ç23 'te yıllık bazda %55,2 oranında artış göstermiştir. 1Ç23 'te yurt içi otomobil satışları yıllık bazda %50,1 oranında büyüme göstermiş olup, 175.421 adede ulamıştır. Hafif ticari araç pazarı ise ilgili dönemde yıllık bazda %71,9 artarak 60.550 adet olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in toplam perakende satışları 1Ç23'ye yıllık bazda %119,1 artışla 50.860 adet olarak gerçekleşmiştir. Hafif ticari araç pazarındaki payı ise 6,3 puan artarak %21,6 'ya ulaşmıştır. Fiat markası ise pazar lideri konumunu devam ettirmiştir. Fiat markasının yurt içi otomobil pazar payı %19,6'ya ulaşmış olup, gecen yılın aynı dönemine göre 8,6 puan artış kaydetmiştir. Yurt içi hafif ticari araç pazarında ise Fiat markası ilgili dönemde %25,3 pazar payı ile yıllık 1,8 puan düşüş göstermiştir.

1Ç2023' te satış gelirlerinde %76,2, net kar rakımda ise %115,5 oranında artış. Şirket'in 1Ç23 'te gecen yılın aynı dönemine göre %217,4 oranında artış yaşanmış olup, 14,3 milyar TL'ye ulaşmıştır. (1Ç22: 4,5 milyar TL) Yurt dışı satış gelirlerinde ise yıllık bazda %34,2 oranında düşüş yaşanmış olup, 3,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. (1Ç22 : 5,9 milyar TL) Şirket'in toplam satış gelirleri yıllık bazda %76,2 artmış olup, 18,7 milyar TL'ye ulaşmıştır. (1Ç22 : 10,6 milyar TL) 1Ç23'de Şirket'in net karı piyasa beklentisi olan 2,53 milyar TL'ye paralel olarak gerçekleşmiş olup 2,43 milyar TL'ye ulaşmıştır. (1Ç22: 1,12 milyar TL) İlgili dönemde Şirket'in üretim hacmi %25,3 artışla 60.943 adet olarak gerçekleşmiştir. (1Ç22 : 48.643 adet)

2023 yılına ilişkin olarak 175 - 190 bin araç yurt içi satış adedi beklentisi, 70 -80 bin araç ihracat adedi beklentisi bulunmaktadır. Şirket'in 1Ç23 ' te yurt içi piyasa satışları %117,2 oranında artış göstermiş olup, 50.489 adet olarak gerçekleşmiştir. (1Ç22: 23.254 adet) Şirket'in gecen senenin aynı döneminde 27.820 adet olarak gerçekleşen dış piyasa satışları %52,0 oranında azalmış olup, 13.343 adet olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in toplam satış adetleri 1Ç23'te %25,0 oranında artışla 63.832 adet seviyesinde gerçekleşmiştir. (1Ç22: 51.074 adet) Şirket 2023 yılında yurt içi piyasada 175 - 190 bin adet araç, yurt dışı piyasada ise 70 -80 bin adet satış beklentisi ile 230 - 245 bin adet araç üretim beklentisi bulunmaktadır. 2023 yılına ilişkin olarak 125 mn €yatırım harcaması beklentisi bulunurken, VÖK marjını %12'nin üzerinde hedeflemiştir. Şirket yılın ilk üç ayında 56 mn TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir.

1Ç23'te FAVÖK yıllık bazda %65 oranında artışla 2,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü 1Ç22 'un %65 üzerinde, 2,8 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. İlgili dönemde artan faaliyet giderleri FAVÖK marjını baskılamış olup, FAVÖK marjı yıllık bazda 1 puan düşüş göstermiş %15,3 seviyesine gerilemiştir. (1Ç22: %16,3)

Şirket için 280,9 TL olarak belirlemiş olduğumuz hedef fiyatla, %42,6 getiri potansiyeli taşımaktadır. Şirket için İNA ve Çarpan Analizi değerlendirmemize göre İNA'ya %40, Çarpan Analizine %60 verdiğimiz ağırlık sonucu hedef hisse fiyatımızı 280,9 TL olarak belirliyoruz. Şirket 197 TL cari fiyatına göre %42,6 getiri potansiyeli taşımaktadır.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.