Tekfen Holding’den beklenti üzerinde karlılık (GCM Forex)

Tekfen Holding'den beklenti üzerinde karlılık…
 
2018 yılını 12 milyar 147 milyon TL ciro ve 1 milyar 401 milyon TL net karla tamamladı. Dönemsel son çeyrek karı 435 milyon TL seviyesinde gerçekleşti, bu tutar geçen yılın son çeyreğinin %71 üzerindedir. Aynı zamanda piyasa beklentisi olan 361 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 380 milyon TL'yi de aşmıştır. Şirketin beklenti üzerindeki operasyonel performansı ve tarımsal sanayi grubundan gelen gelirler net kardaki pozitif sapmada belirleyici olmuştur.
 
Dönem içerisinde Türkiye, Katar, Irak, Suudi Arabistan, Kazakistan, Azerbaycan ve Gürcistan'da devam eden müteahhitlik faaliyetlerine 2019 yılı itibariyle BTC Gürcistan, SCPC ve GPC Boru Hatları Tamir ve İyileştirme İşleri ile Suudi Arabistan'da Haradh Uydu Gaz Kompresör İstasyonları Boru Hatları İnşaat İşleri'ni eklemiştir. Saudi Aramco ile 2016 yılında imzalanan sözleşme ile inşasına başlanan boru hattı yapımı devam etmekte ve 2021 yılı ilk çeyreğinde tamamlanması beklenmektedir. Şirketin Katar'da Al Khor otoyolu projesinde %70 tamamlanma oranına erişilmiş, aynı zamanda şirketin %50 ortaklığın 2022 Dünya Kupası için Katar'da Al Thumama Stadyumu'nda mühendislik ve yapım işinde %27 tamamlama oranına erişilmiştir. Şirket, TANAP ve TürkAkım Açık Deniz Boru Hattı'nda da devam eden işlere sahiptir ve bu projelerin 2019 yılı içinde teslim edilmesi planlanmaktadır. Şirket aynı zamanda ciddi altyapı yatırımına ihtiyaç duyan Afrika'daki potansiyeli değerlendirmek için Uganda, Tanzanya, Senegal, Nijerya gibi ülkelerdeki projelere teklifler vermiştir.
 
31 Aralık 2018 itibariyle backlog (kalan iş) tutarı 2,7 milyar USD tutarında gerçekleşmiştir. 2017 yılsonu itibariyle backlog tutarı 3,4 milyar USD seviyesindeydi, geçen yıldan bu yana artan proje tamamlama oranları ve sınırlı yeni proje alımlarıyla beraber backlog tutarı böylece gerilemiştir. 31 Aralık 2018 itibariyle yurtdışındaki kalan iş miktarı, tüm işlerin %90'ını oluşturmaktadır. bu işlerin yüzde 40'lık kısmı ise sadecee Katar'daki projelerden oluşmaktadır. Şirket, 2018 yılında %10,7 olarak gerçekleşen FAVÖK marjının 2019 yılında %11,5 olarak gerçekleşmesini beklemektedir. Katar'da devam eden Al Khor otoyol projesi için alınan avans ve Haradh Projesi için alınan avans tutarı da dahil edildiğinde net nakit pozisyonu 3 milyar 596 milyon TL artıdadır. Bu net nakdin 2 milyar 190 milyon TL'lik kısmı taahhüt grubuna aittir.
 
Tarımsal sanayi grubunda ise Toros Tarım'ın 4. çeyrekte yurtiçi gübre satışları 2017 yılının aynı çeyreğine göre yüzde 30 düşüş göstermiştir. Dönem içerisinde ihracat ise bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 171 artış göstererek 121 bin ton olarak gerçekleşmiş, toplam satışlar ise 404 bin ton seviyesine ulaşmıştır. Yurtiçi gübre satışlarının düşmesinde Ağustos ayında yaşanan ekonomik dalgalanma ve TL'nin USD karşısında değer kaybetmesinin gübre fiyatlarında yarattığı ani ve yüksek değişimler etkili olmuştur. Son çeyrekte, USDRY kuru 5,20 seviyelerine kadar gerilemiş olmasına rağmmen bayi ve çiftçiler volatilitesi yüksek kur karşısında alımlarını ertelemiş ve anlık ihtiyaçlarını karşılamaya yönelmişlerdir. Toros Tarım'ın cirosu TL bazlı satış fiyatından dolayı artarken, kur farkı gelirleri de net karın yükselmesini sağlamıştır.




 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmmayabilir.