TCMB/PPK-Eylül 2019 Değerlendirme (Gedik Yatırım)

TCMB, yılın altıncı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinde (1 hafta vadeli repo ihale faizi) beklentilerden daha güçlü bir indirime giderek %19,75 seviyesinden %16,50'ye düşürdü (Konsensüs: -250bp, Gedik Yatırım: -175bp).
Önceki toplantıda olduğu gibi TCMB'nin bugünkü toplantıda da piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde, önden yüklemeli olarak değerlendirilebilecek bir indirim gerçekleştirdiğini gördük. Talep koşulları ile kur ve enerji fiyatlarının enflasyondaki aşağı yönlü ana eğilimi destekler nitelikte olması, beklentilerde gözlenen olumlu eğilim, geçici de olsa tek haneli enflasyon olasılığının getireceği psikolojik etki ve dış dinamiklerin faiz indirimi için elverişli olması gibi unsurların gerçekleşen faiz indirimleri açısından TCMB'nin elini rahatlattığını değerlendirmekteyiz. Ayrıca, bir önceki toplantıda %14,6 (Nisan Enflasyon Raporu) seviyesindeki yılsonu enflasyon tahmininde aşağı revize edilebileceğini işaret eden TCMB'nin, bu toplantıda da %13,9 (Temmuz Enflasyon Raporu) seviyesindeki güncel yılsonu enflasyon öngörüsünün aşağı çekilebileceğini işaret etti. Ancak, %14,6'dan %13,9'a yapılan 0,7 puanlık revizyonlarda yapılan varsayım değişiklikleri ve mevcut gerçekleşmeler dikkate alındığında, Ekim Enflasyon Raporu'nda gözlenebilecek olası aşağı yönlü revizyonun daha sınırlı kalabileceğini değerlendiriyoruz. Bu doğrultuda, TCMB Başkanı Uysal'ın işaret ettiği makul reel getiri tanımlamasını dikkate alarak (Türkiye için göreli risk göstergelerini de hesaba katarak emsal ülkelerin ortalama reel faizi ile dolarizasyonu engelleyici, sermaye hareketlerini destekleyici, sağlıklı kredi büyümesini teşvik edici, iç-dış dengeleri koruyucu) 24 Ekim ve 12 Aralık'taki yılın kalan 2 toplantısında da kademeli faiz indirimlerinin devam edebileceğini; ancak enflasyon görünümünde ve/veya göreli risk göstergelerinde ekstra bir iyileşme görülmedikçe aşağı yönlü manevra alanının kısıtlı olduğunu değerlendiriyoruz.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.