TCMB’nin faiz indirim döngüsüne devam etmesini bekliyoruz (Tera Yatırım )

TCMB'nin faiz indirim döngüsüne devam etmesini bekliyoruz…

TCMB, son beş toplantısında birbirini takip eder şekilde toplamda 1275 baz puan faiz indirdi. Bu süreçte politika faizi yerine geçen 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranı Haziran ayındaki %24 seviyesinden Ocak toplantısı itibariyle %11,25 seviyesine kadar indirildi. TCMB, Temmuz ayında girmiş olduğu agresif gevşeme döngüsünü devam ettirmektedir ve biz 19 Şubat günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu toplantısından da 50 baz puanlık bir faiz indirimi beklemekteyiz.

Enflasyon, Ocak ayı itibariyle %12,15 seviyesine yükseldi ve cari enflasyon oranına göre reel faizde negatif duruma geldik. Buna karşılık; TCMB Şubat Beklenti Anketi sonuçlarına göre reel sektör ve piyasa oyuncuları tarafından 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin, enflasyonun sırasıyla %9,61 ve %8,52 seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. Beklenen enflasyon halen düşük olduğu için, reel faiz anlamında hareket alanı sunmaktadır. Merkez Bankası, büyümeyi öncelik noktasına alan ekonomi politikalarına paralel bir şekilde faiz indirme döngüsüne devam etmektedir. Büyümeyi önceliklendiren ekonomi politikaları paralelinde zaten Cumhurbaşkanı Sn. Recep Tayyip Erdoğan da 2020'de faiz oranlarının tek haneli rakamlara düşeceği yönündeki düşüncelerini defalarca belirtmiştir.

 
Grafik: Türkiye'nin enflasyon ve faiz görünümü… Kaynak: Bloomberg, TCMB, TÜİK, YEP…

Eldeki bu parametrelere karşılık, enflasyon görünümü üzerindeki yukarı riskler hem mevcut gerçekleşmeler hem de enflasyonu oluşturan ana bileşenler itibariyle devam etmektedir. Ocak ayında %12,15 seviyesine yükselen enflasyonun Şubat ayında bu rakamın biraz daha üzerine çıkacağını düşünüyoruz. Ekonomide iç talebin artmasıyla beraber enflasyon üzerinde oluşabilecek olan talep baskısı ile son dönemde yukarı doğru hareketlenen kur, enflasyon görünümü üzerinde risk teşkil edebilecektir. Merkez Bankası'nın enflasyonun risklerini dikkate alarak, görünüme göre adımlarını sınırlandırmasının uygun olabileceğini düşünüyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.