TCMB PPK Toplantısı (Oyak Yatırım)

Sayın MATRİKS HABER,
TCMB Para Politikası Kurulu Toplantısı raporumuz için tıklayınız.
TCMB'den 500 baz puanlık artış
Politika faizi %40 oldu... TCMB politika faizini 500 baz puan artırarak %40,0'a yükseltti. Piyasa medyan beklentisi %37,5 (OYAK:%37,5) seviyesindeyken, beklentiler %37,5 ile %40,0 aralığında yer alıyordu. Gecelik borçlanma, borç verme ve geç likidite penceresi borçlanma faiz oranları sırasıyla %38,5, %41,5 ve %44,5'e yükseldi. Böylece bir hafta vadeli repo bileşik faizi %49,0 ile piyasanın 12 ay sonrası enflasyon beklentisi olan %43,9 ve TCMB'nin 2024 yılsonu beklentisi olan %36'nın oldukça üzerinde oluştu. Dolayısıyla, politika faizinin %45'in üzerine çıkmamasını beklerken, nihai faiz oranı için baz beklentimiz %42,5'tir. Kararın piyasa etkisi genel olarak hafif olumlu oldu; 28,85 civarında seyreden USDTRY kuru %0,3'ün üzerinde düşüşle 28,76'ya gerilerken, 2Y gösterge tahvil karar öncesindeki %40,59 seviyesinden %40,81'e yükseldi.
Faiz artırım hızı yavaşlayacak... TCMB'nin açıklama metni bu toplantıda önemli değişikliklere uğradı. Banka, mevcut parasal sıkılık düzeyinin dezenflasyonist bir seyir izlemeye yakın olduğunu vurguladı. Bu çerçevede, faiz artırım hızının yavaşlayacağı ve sıkılaştırma döngüsünün kısa sürede tamamlanacağı değerlendirildi. Bununla birlikte Kurul, parasal sıkılığın gerekli olduğu sürece korunacağını da ekledi. Banka, sadeleşme sürecinin kademeli olarak devam edeceği ifadesini kaldırırken, kredi faizlerinin hedeflenen sıkılaştırma düzeyi ile uyumlu olduğunu ekledi. TCMB ayrıca, Türk Lirası mevduatın payının artırılmasına yönelik tedbirlerin fonlama kompozisyonunu iyileştirmeye devam edeceğini kaydetti. Banka, "seçici kredi sıkılaştırması" ifadesini kaldırırken, "para politikası duruşunu desteklemek amacıyla niceliksel sıkılaştırma kararları almaya devam edeceğini" belirtti. Banka kararın akabinde i) ihracat ve döviz kazandırıcı hizmetler reeskont kredilerinde faize üst sınır getirilmesi, ii) kredi kartı azami faiz oranlarının Aralık ayı için sabit tutulması ve iii) yatırım vaadiyle %15-%30 arasında maliyetle daha uzun vadeli proje finansman kredisi (3 yıl için 300 milyar TL) kullandırılmasına ilişkin üç tebliğ yayımladı.
Enflasyona ilişkin notlar... Banka, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının son dönemde iyileşme sinyalleri vermeye başladığını vurgularken, manşet enflasyonun da Ekim ayında gerilediğini belirtti. Enflasyonun Kasım ayında yayımlanan Enflasyon Raporu ile uyumlu hareket ettiğini belirten Banka, parasal sıkılaştırmanın finansal koşullara yansımasıyla iç talebin ılımlı seyretmeye başladığını kaydetti.
Kararlı bir TCMB... Genel olarak, TCMB'nin enflasyon konusundaki kararlı ve gerçekçi yaklaşımı ve faiz kararı, risk priminin düşmesi, portföy akımlarının hızlanması ve rezerv birikimi açısından olumlu değerlendirilmelidir. Bu doğrultuda, politikaların sürdürülmesi halinde derecelendirme kuruluşlarının orta vadede not artırımına gitmesi muhtemeldir. Hatırlanacağı üzere Fitch ve S&P, geçtiğimiz aylarda Türkiye'nin görünümünü negatiften durağana yükseltmişti.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.