TCMB PPK Toplantısı (Oyak Yatırım)

TCMB’den 500 baz puanlık artış
Politika faizi %30 oldu... TCMB Haziran, Temmuz ve Ağustos aylarında sırasıyla 650 baz puan, 250 baz puan ve 750 baz puanlık faiz artırımlarının ardından Eylül'de politika faizini 500 baz puan artırarak %30,0'a yükseltti. Bizim beklentimiz ve piyasa medyan beklentisi %30,0 seviyesindeyken, beklentiler %27,5 ile %31,0 arasında yer alıyordu. Buna göre gecelik borçlanma ve geç likidite penceresi borçlanma faizleri sırasıyla %28,5 ve %34,5'e yükselirken, referans faiz katsayısının 1,8x olduğu varsayımıyla ticari kredi faizlerinin üst sınırı %65'in üzerine çıktı. Son toplantıda beklentileri aşan TCMB, Gaye Erkan önderliğinde piyasanın taleplerini karşılamış görünüyor. Ancak, mevcut ağırlıklı ortalama fonlamanın 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinin hala çok altında olması, TCMB'nin önümüzdeki dönemde politika faizini daha da artırabileceğine işaret ediyor. Kararın piyasa etkisi genel olarak nötr oldu; 27,05 civarında seyreden USDTRY kuru %0,3'ün üzerinde artışla 27,13'e yükselirken, 2Y gösterge tahvil karar öncesi %29'un hemen üzerindeki seviyesinden %28,30'a geriledi.
Enflasyona vurgu... TCMB, Temmuz ve Ağustos aylarında enflasyonun Banka beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğini kabul ederken, canlı talep koşulları, yapışkan hizmet enflasyonu, yükselen petrol fiyatları, çıpalanan enflasyon beklentileri ve bozulan fiyatlama davranışlarının ana unsurlar olduğunu bir kez daha vurguladı. TL'deki güçlü performansın ardından TCMB, ücret ve döviz kuru kaynaklı maliyet baskılarının sona erdiğine ve aylık enflasyonun ana eğiliminin gerilemeye başlayacağını ifade etti. Para Politikası Kurulu ayrıca, vergi düzenlemelerinin enflasyon üzerindeki etkisinin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını belirtti. Banka, enflasyonun yıl sonunda Enflasyon Raporu'nda yer alan tahmin aralığının üst sınırına yakın, yani %60'ın üzerinde gerçekleşeceğine işaret etti. Banka ayrıca, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırmanın kademeli olarak ve ihtiyaç duyulduğu ölçüde güçlendirileceğini ifade eden önceki cümlesini korudu. Bununla birlikte Banka önümüzdeki dönemde TL varlıklara yönelik hem iç hem de dış talebin artacağını belirtti.
Önümüzdeki dönem... PPK açıklamasında Türk lirası mevduatların payının artırılmasına yönelik tedbirlerin parasal aktarım mekanizmasını güçlendireceği ifade edildi. Kurul, faiz artırımlarının yanı sıra parasal sıkılaştırma sürecini desteklemek amacıyla seçici kredi ve miktar sıkılaştırma kararları almaya devam edeceğini belirtti. Bununla birlikte, Banka'nın tüketimi yavaşlatmak için kredi kartları üzerinde bazı önlemler alması muhtemel duruyor, nitekim ekonomi yönetiminin temel amacı enflasyonu ve cari açığı düşürmek olduğu defalarca tekrarlanmıştı.
Genel olarak karar, risk priminin azalması, portföy akımlarının hızlanması ve rezerv birikimi açısından olumludur. Buna bağlı olarak, Türkiye'nin görünümünü negatiften durağana yükselten Fitch'in son değerlendirmesinde vurguladığı gibi, politikaların sürdürülmesi halinde derecelendirme kuruluşlarının orta vadede notlarını yükseltmesi muhtemeldir


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.