TCMB PPK toplantısı (Gedik Yatırım)

TCMB politika faizini 750 bazpuanlık artışla %25,0'e yükseltti…
 
TCMB politika faizini 750 bazpuanlık artışla %25,0'e yükseltti. Piyasada politika faizine ilişkin beklentiler %18,25 ile %20,00 arasında dalgalanırken, medyan beklenti ve bizim beklentimiz %20,0'lik bir orana işaret ediyordu. Faiz kararı piyasa beklentilerinin oldukça altında gerçekleştiyse de, piyasa beklentilerinin de TCMB'den gelen güvercin sinyaller ile şekillendiğini belirtelim.
 
TCMB mevduat faizlerinin aktarım mekanizmasının doğru çalışması yoluyla yükselmesini istiyor. TCMB fiyatlama davranışlarında "öngörülenin üzerindeki" bozulmaya ve enflasyonun yıl sonunda Enflasyon Raporu'ndaki (Rapor) "tahmin aralığının üst sınırına yakın seyredeceğine" dikkat çekerek, geçen aydan daha olumsuz bir enflasyon görünümüne dikkat çekiyor. Beklentinin üzerindeki faiz artışının arkasındaki gerekçeler olarak bu iki unsuru öne çıkarabiliriz. Bununla beraber, hafta sonu açıklanan düzenlemelerin de işaret ettiği üzere, mevduat faizlerinin artmasını amaçlayan TCMB'nin, bunun aktarım mekanizmasının doğru çalışması yoluyla, politika faizi üzerinden olmasını tercih ettiğini anlıyoruz, ki faiz kararındaki temel motivasyonun bu olduğunu düşünüyoruz. Mevduat faizlerinin artması hedefleniyorsa, olması gereken de açıkçası buydu. TCMB bu görüşümüzü destekler nitelikte, Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemeler parasal aktarım mekanizmasını güçlendireceğini ifade ediyor.
 
TCMB'nin adımının ardından, kredi ve mevduat faizlerinde hızlı artışlar görmeyi bekliyoruz. TCMB'nin bu adımının ardından, ticari kredi faizlerindeki referans faiz (mevcutta %31,3) üzerinden 1,8'lik katsayı da dikkate alındığında, ticari kredi faizlerindeki üst sınır da kabaca %38'den %56'ya yükselmiş oldu. Buna göre, önümüzdeki günlerde hem kredi faizlerinde hem de TL mevduat faizlerinde hızlı yükselişler görebiliriz.
 
TCMB faiz artışlarının devam edebileceği mesajını vermesi kısa vadede TL'nin seyri açısından destekleyici olacaktır. TCMB'nin Haziran'dan itibaren verdiği sinyaller, piyasada %25 seviyesinin politika faizinde üst sınır olacağı beklentilerini güçlendirmişti. Politika faizinin şimdi bu üst sınır olduğu varsayılan seviyeye yükseltilmesine karşın, parasal sıkılaştırmanın gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirileceği ifadesinin metinde tutulması, faiz artışlarının devam edebileceğine işaret ediyor. Bu beklenti de en azından kısa vadede TL'nin seyri açısından destekleyici olabilir. Bununla beraber, TL'nin seyri açısından temel belirleyici konulardan biri TL mevduat faizlerinin ulaşacağı seviye olacaktır. TL mevduat faizleri %60'ı aşan enflasyon beklentilerine yaklaştığı ölçüde, ilerleyen dönemde TL'de değer kaybı baskısı da hafifleyebilir.
 

 
 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.