TCMB PPK toplantısı (Gedik Yatırım)

TCMB politika faizini %50 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB temmuz ayı PPK
toplantısında politika faizini son 4 ayda olduğu gibi, beklentilerle paralel %50
seviyesinde sabit bıraktı.
TCMB’nin Eylül’de faiz indirim beklentilerine karşılık vermediğini
düşünüyoruz. Beklentilerin oldukça altında gelen Haziran TÜFE enflasyonu
sonrasında piyasada TCMB’nin Eylül ayıyla birlikte faiz indirim döngüsünü
başlatabileceği yönünde beklentilerin daha fazla dile getirildiğini takip etmiştik.
TCMB Başkanı Fatih Karahan ise veri sonrasında tek bir ayın verisi ile adım
atmayacaklarını ve temkinli yaklaşımlarını korumaları gerektiğini belirterek
erken faiz indirimi beklentilerini törpülemeye çalışmıştı. Benzer yaklaşımın
bugünkü politika metninde korunduğunu görüyoruz. TCMB’nin bugünkü PPK
metninde de, enflasyona karşı ihtiyatlı duruşun korunduğu ve gerekirse para
politikasının sıkılaştırılacağı ifadelerini koruyarak ve de yurtiçi talebin halen
enflasyonist düzeyde olduğunu belirterek, Eylül’de gerçekleşebilecek erken bir
faiz indirimine kapıyı kapattığını düşünüyoruz. Fatih Karahan’ın politika faizinde
atılacak adımların 2025 ve ötesindeki enflasyon hedeflerine ulaşmak için
ayarlanması gerektiği yönündeki açıklamaları da erken bir faiz indirimine sıcak
bakılmadığına işaret ediyor. Öte yandan, TCMB’nin Temmuz’da aylık
enflasyonda görülecek artışın geçici olduğunu belirterek enflasyon
beklentilerinde bir bozulmanın önüne geçmeye çalıştığını söyleyebiliriz.
TCMB likidite politikasına vurgu yapmaya devam ediyor. TCMB’nin devam
eden döviz alımlarıyla ortaya çıkan fazla TL likiditesinin gecelik faizleri son
günlerde faiz koridorunun alt bandı olan %47’ye doğru düşürdüğünü takip
ediyoruz. Bu nedenle, TCMB geçen ay olduğu gibi likidite gelişmelerinin
yakından takip edildiğini ve gerektiği taktirde sterilizasyon araçlarının etkin
şekilde kullanılacağını da belirtiyor. Bu kapsamda, TCMB kararın ardından
satım yönlü altın ve döviz karşılığı TL swap ihalelerine (valör tarihinde TCMB'nin
TL karşılığı altın ve döviz satışı yaptığı) başlanmasına karar verildiğini açıkladı.
Bu hamleyle piyasada TL likidite çekilirken, döviz (altın) likiditesi artacağından
kur üzerinde aşağı yönlü baskı da görülebilir. Sistemdeki TL likidite fazlasının
kalıcı hale gelmesi halinde, önümüzdeki günlerde faiz koridorunun yukarı
çekilerek teknik bir faiz ayarlamasına gidilmesi de gündeme gelebilir.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.