TCMB PPK toplantısı (Gedik Yatırım)

TCMB politika faizini %50 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB Eylül ayı PPK
toplantısında politika faizini son 6 ayda olduğu gibi, beklentilerle paralel %50
seviyesinde sabit bıraktı.
TCMB’nin bir miktar yumuşamayla beraber temkinli duruşunu koruduğu
söylenebilir. Açıklama metnindeki en önemli değişiklik olarak; “Enflasyonda
belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası
duruşu sıkılaştırılacaktır” ifadesinin “Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir
bozulma öngörülmesi durumunda ise para politikası araçları etkili şekilde
kullanılacaktır” olarak değiştirilmesi öne çıkıyor. Bu değişim bir miktar
yumuşamaya işaret ederken, faiz artırım ihtimalini de masadan kaldırıyor. Buna
rağmen, enflasyonda kalıcı bozulmaya ilişkin cümlenin metinde tutulması,
metindeki diğer ifadelerle de birlikte değerlendirildiğinde TCMB’nin ihtiyatlı
duruşunu koruduğunu ve çok kısa vadede (Eylül hatta Ekim ayında) faiz
indirimini düşünmediğini gösteriyor. TCMB de zaten önceki aylarda olduğu gibi
enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu yinelediğini
belirtiyor. Geçtiğimiz ayki metinde enflasyon beklentileri ve fiyatlama
davranışlarının göreli öneminin arttığını belirten TCMB’nin bu ay enflasyon
beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk
unsuru olmaya devam ettiğini belirtmesini de “ihtiyatlı duruşa” ilişkin yaptığı
vurguyu güçlendirme olarak okuyabiliriz. Son olarak, TCMB hizmet
enflasyonundaki katılığa ilişkin yaptığı vurguyu metinden çıkarsa da, hizmet
enflasyonundaki düşüşün son çeyrekte gerçekleşeceğini belirterek hizmet
enflasyonunun yüksek seyretmeye devam ettiğini kabul etmiş oluyor. Bununla
beraber, bu cümlenin TCMB’nin enflasyon görünümündeki iyileşme
konusundaki iyimserliğini yansıttığını da söyleyebiliriz. Özetle, TCMB metnini
bir bütün olarak değerlendirdiğimizde, TCMB’nin faiz indirim sürecini
başlatmadan önce, en azından Eylül ve Ekim ayı enflasyonlarının alt
detaylarında özellikle hizmet enflasyonuna ilişkin bir iyileşmeyi
gözlemlemek isteyebileceğini düşünüyoruz.
TCMB sistemdeki TL likidite fazlası nedeniyle sterilizasyon politikasına
vurgu yapmaya devam ediyor. TCMB’nin devam eden döviz alımlarıyla birlikte
sistemdeki TL likidite fazlasının da sürdüğü takip ediliyor. Şöyle ki, TCMB’nin
döviz pozisyonunda geçtiğimiz hafta yaklaşık 9 milyar $’lık bir iyileşme
olduğunu ve TCMB’nin açık piyasa işlemlerinin de son günlerde yeniden artıya
geçtiğini (sistemdeki TL likidite fazlasına işaret ediyor) takip ettik. Bu da gecelik
faizleri ve mevduat faizlerini aşağı baskılanmasını beraberinde getiriyor. Bu
kapsamda, TCMB de geçen ay olduğu gibi likidite gelişmelerinin yakından takip
edildiğini ve gerektiği taktirde sterilizasyon araçlarının etkin şekilde
kullanılacağını da belirtiyor.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.