TCMB-PPK Kararları Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

TCMB, Politika Faizini Bir Kez Daha Sabit Bıraktı!
Yurt içi tarafta dikkatlerin çevrildiği TCMB/PPK(Para Politikası Kurulu) kararları bugün açıklandı ve piyasa beklentilerine paralel olarak
Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı) yüzde 50,00 seviyesinde sabit bırakıldı.
Karar metninde; ‘’Nisan ayında aylık enflasyonun ana eğilimi, sınırlı bir zayıflama kaydetmiştir. Yakın döneme ilişkin göstergeler
yurt içi talepte ilk çeyreğe kıyasla yavaşlamaya işaret etmiştir. Bununla birlikte, tüketim malı ithalatı Nisan ayında artarak cari
işlemler dengesindeki iyileşmeyi sınırlamıştır. Hizmet enflasyonundaki yüksek seyir ve katılık, enflasyon beklentileri, jeopolitik
riskler ve gıda fiyatları enflasyonist baskıları canlı tutmaktadır.’’ ifadelerine yer verildi. Metinde ayrıca; parasal sıkılaştırmanın
gecikmeli etkilerinin de göz önünde bulundurulması ile bu toplantıda faiz oranının sabit bırakıldığı, ancak enflasyon üzerindeki yukarı
yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşun yinelendiği belirtildi.
Karar metninde geçtiğimiz ayda da yer alan: ‘’Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası
duruşu sıkılaştırılacaktır.’’ ve ‘’Para politikasındaki kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve
enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşürecek ve dezenflasyon yılın ikinci yarısında tesis
edilecektir.’’ ifadelerinin de aynen korunduğu görüldü.
Karar metninde değişiklik yapılan paragrafta ise; ‘’Makroihtiyati çerçevede sadeleşme ve piyasa mekanizmasının işlevselliğini artırma
amacı kapsamında, menkul kıymet tesisi uygulaması sonlandırılmıştır. Son dönem kredi büyümesi ve mevduat gelişmeleri göz
önünde bulundurularak, makro finansal istikrarı koruyacak ve parasal aktarım mekanizmasını destekleyecek ek adımlar atılacaktır.
Yurt içi ve yurt dışı yerleşiklerin Türk lirası finansal varlıklara talebiyle oluşan likidite fazlası ilave tedbirlerle sterilize edilecektir.
denilmekte.
Yorumumuz:
TCMB, Mart ayında gerçekleştirdiği 500 Bp.’lık faiz artırımı ve faiz koridoru değişikliği sonrasında; iki toplantıda Politika Faizi’ni yüzde
50 seviyesinde sabit tuttu. Faiz cephesinde şuan için herhangi bir sürpriz yok. Menkul kıymet tesisi uygulaması da geçtiğimiz günlerde
sona erdirilmişti. Bununla birlikte, kredi büyümesi ve mevduat gelişmelerinin göz önünde bulundurulmasıyla ek adımların atılacağı
belirtilmekte. Yine, son zamanlarda TL likiditesinde oluşan fazlalığın da ilave tedbirlerle sterilize edileceği bildiriliyor. TCMB’nin, kredi
genişlemesi ve TL likidite bolluğuna dair yaptığı bu açıklamaları;sıkı duruşta kararlılık mesajı olarak da okuyabiliriz.
Diğer yandan, Haziran başında açıklanacak olan Mayıs enflasyonunda baz etkisi yok denecek kadar az. Aynı zamanda, TCMB’nin son
Enflasyon Raporu’nda da Mayıs’ta senelik enflasyonun yüzde 75 civarına ulaşacağı belirtilmişti. Dolayısıyla, son zamanlarda TL
varlıklarına güven artmış olsa da; senelik enflasyonda görülebilecek 5 puanlık artış, TCMB’nin önümüzdeki toplantıda ilave sıkılaştırma
yapmasını elzem hale getirebilir diye düşünüyoru

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.