TCMB PPK Eylül Faiz Kararı Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Piyasanın genel olarak beklemediği, kurum olarak ise beklediğimiz fakat beklentimizin üzerinde gerçekleşen politika faizinde 200 baz puanlık artışın toplantı metni incelendiğinde Merkez Bankası'nın enflasyondaki görünüm sonucu olarak alındığını söyleyebiliriz. Haziran ayından sonraki süreçte %30'luk kredi büyümesi karşısında enflasyonda yaşanan yükseliş eğilimi bu toplantıdan önceki geçen iki toplantı metninde kendine yer bulmuş, bu konuda alınan önlem politika faizine dokunulmadan likidite yönetimi kapsamında gerçekleşmişti. 16 Temmuz'da %7,34 olan ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti en son 300 baz puanın üzerinde %10,65'e kadar TCMB tarafından geç likidite penceresi kullanılarak yükseltilmesiyle dolaylı yoldan faiz artışı yapılmasına rağmen TL'deki değer kaybı bu süreçte %11'e ulaşmıştı. Bu süreçte piyasadaki faizlerin de %8,25'de kalan politika faizinin üzerine çıktığı gözlendi. Gelinen noktada kurun 7,70 TL seviyelerine doğru yükselişi karşısında oluşacak maliyet baskısının enflasyon görünümüne olumsuz etkisi nedeniyle TCMB'nin bu durumu dikkate alarak, aynı zamanda kredibilitesini artırmak ve gelecek döneme ilişkin enflasyon beklentileri konusunda piyasalara daha net bir mesaj vermek adına politika faizinde 200 baz puan artırım yaptığını söyleyebiliriz. Toplantı metnini incelediğimizde üçüncü paragrafın enflasyonun görünümüne odaklandığını görüyoruz. Önceki metinlerde yer alan "Salgına bağlı tedbirlerle kısa vadede etkili olan arz yönlü unsurların, normalleşme sürecinin devamıyla kademeli olarak ortadan kalkacağı ve talep yönlü dezenflasyonist etkilerin daha belirgin hale geleceği " öngörüsüne karşılık bu toplantı metninde güçlü kredi ivmesiyle ekonomide sağlanan hızlı toparlanma ve finansal piyasalarda yaşanan gelişmeler neticesinde enflasyonun öngörülenden daha yüksek bir seyir izlediği ortaya konulmuş durumda. Buna bağlı olarak Ağustos ayından itibaren atılan sıkılaştırma adımlarının politika faizindeki güncellemeyle artırıldığı gözleniyor Genel piyasa beklentisinin politika faizinde bir hamle olmamasına karşılık gelen bu hamle sonrası kurda 7.55 seviyesi test edildi. Önümüzdeki süreçte TCMB'nin enflasyon beklentilerine göre proaktif davranmayı tercih etmesi durumunda kurda 7.50 seviyesinin altına doğru bir eğilimin gözlenmesi mümkün olabilir.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.