TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi: Yılsonu enflasyon tahmini %64,59’a çıktı (Enver Erkan/Tera Yatırım )

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi: Yılsonu enflasyon tahmini %64,59’a çıktı…

TCMB Haziran Piyasa Katılımcıları Anketi’nde cari yılsonu enflasyon beklentisi %64,59 olmuştur. Kısa dönemli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Haziran ayı enflasyonu %3,77, Temmuz ayı enflasyonu %2,98 ve Ağustos ayı enflasyonu ise %2,54 beklenmektedir. Enflasyon söz konusu aylarda beklentilere paralel bir şekilde artarsa Haziran, Temmuz ve Ağustos aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %76,61, %78,65 ve %81,16 olarak gerçekleşecektir.

Rusya ile Ukrayna arasındaki gerilim nedeniyle yükselen emtia fiyatları, küresel enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor. Enflasyon beklentilerindeki bozulma devam etmektedir. Petrol fiyatlarının etkileri ile son derece gevşek ekonomi ve para politikası, mal ve hizmet gruplarında enflasyonist baskının yoğun bir şekilde hissedileceğini göstermektedir. Döviz kuru, iç fiyatlama faktörleri, petrol ve emtia fiyatları, bozulan enflasyon beklentilerinin neden olduğu talep yönlü hareketler ve merkezi fiyat ayarlamaları gibi nedenlerle yüksek fiyat etkisi görülmeye devam edecektir. Enflasyonun, yılsonunda %65 olmasını ve yıl boyunca %70 patikasının üzerinde seyretmeye devam etmesini bekliyoruz.

12 ve 24 ay sonrasına ilişkin ortalama enflasyon tahminlerine göre, enflasyonun sırasıyla %37,91 ve %22,04 seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinin ortalaması böylece %29,98 olmuştur. 5 yıl sonraki enflasyon beklentisi ise %9,96'dan %9,83'e geriledi.

 
Yıllık TÜFE beklentilerindeki gelişmeler… Kaynak: TCMB

Repo ve Ters Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %14 olmuştur. Piyasa, Merkez Bankası’nın politika faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %14, 14, 14 ve 19,79 olarak öngörmektedir.

TCMB'nin bu ay, önümüzdeki 3 ay ve 12 ayda politika faizini sabit tutması bekleniyor. Bu da negatif reel pozisyonunun enflasyona karşı oldukça derin bir pozisyonda kalmaya devam edeceğini gösteriyor. Merkez Bankası, zorlu koşullara rağmen ortodoks para politikasına dönüş ve faiz artırım sinyali vermiyor. Öte yandan, piyasa katılımcılarının orta vadede para politikasında sıkılaşma bekledikleri görülmektedir. Bu görüşe katılsak da 23 Haziran toplantısında faiz değişikliği beklemiyoruz.

Büyüme beklentilerinde bu yıl için ufak bir revizyon görmekteyiz. 2022 GSYH beklentisini %3,5’e yükseltilmiştir. 2023 öngörüsü ise Haziran anket döneminde %3,8 büyüme oldu. 2022 için cari açık beklentileri 34,35 milyar dolardan 37,01 milyar dolara; 2023 için 22,01 milyar dolardan 23,07 milyar dolara yükseldi. Piyasa katılımcılarının cari açık beklentileri artan enerji maliyetleri ve emtia fiyatları nedeniyle hızlı bir şekilde yukarı revize edilmektedir. Fiyat istikrarı kapsamındaki liraizasyon planının büyük ölçüde esas alındığı cari işlemler dengesinde artık fazla beklentisi kalmamaktadır. Turizm, önümüzdeki aylarda mevcut durumu biraz dengeleyebilir ancak aradaki farkı kapatmaya yetmeyecektir. Devam eden ve arzu edilen ekonomik büyüme patikası, korunabilecek yüksek enerji maliyetleri, gevşek para ve maliye politikaları gibi faktörler cari açığı artıracaktır. Bu risk faktörleri nedeniyle küresel jeopolitik gelişmeleri oldukça belirleyici bir noktada tutuyor ve piyasa katılımcılarına göre daha karamsar bir cari açık beklentisi sunuyoruz.

Döviz kuru beklentileri 2022 yılsonu için 18,89 olmuştur. 12 ay sonrasına ilişkin kur beklentilerinin ise 20,70 olduğunu görüyoruz. Yılsonu döviz kuru beklentilerindeki yükseliş devam etti. Döviz kurunun şimdiden 17,30 seviyesine gelmesiyle birlikte 6 aylık dönemsel mevduat faizlerinin de aşıldığını görüyoruz.

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/170620221042

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.