TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

TCMB’nin bugün açıkladığı 2024 Eylül dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;
• Cari ay sonu TÜFE beklentisi; yüzde 2,22 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl sonu beklentisi; yüzde 431,31’den yüzde
43,14’e gerilerken, 2025 yıl sonu beklentisi de; yüzde 25,55 seviyesinden yüzde 25,26 düzeyine geriledi.
• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 37,2760 TL’den 37,1599 TL düzeyine gerilerken, 12 ay sonrası beklentisi ise
42,0348 TL düzeyinden 42,4274 TL seviyesine yükselmiş durumda.
• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin açık(-) beklentileri; hem 2024 yıl sonu, hem de 2025 yıl sonu için gerilemesini sürdürdü.
Ankete göre; 2024 yılsonunda cari açığın 22,2 Milyar Dolar düzeyinde, 2025 yıl sonunda ise 24,3 Milyar Dolar civarında
olması öngörülmekte.
• Türkiye ekonomisi için 2024 yılı GSYİH büyümesine ilişkin; 2024 yılı beklentisi yüzde 3,4’den yüzde 3,2 orana ve 2025 yılı
beklentisi de yüzde 3,5’ten yüzde 3,4’e gerileme göstermiş durumda.
• TCMB’nin, şu an yüzde 50,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler ise;
cari ayda faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 350 baz puana yakın faiz indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde yapılması
beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1835 baz puan(18,35 puan) civarında olacağı yönünde.
Değerlendirmemiz;
Eylül enflasyonunda, okulların açılması kaynaklı olarak bazı mal ve hizmet gruplarında(Kırtasiye, Giyim-Ayakkabı, Servis, Okul
Ücreti vb.) fiyat artışları bekliyoruz. Diğer yandan, enflasyon üzerinde önemli yer tutan Enerji fiyatları; ay başından bu yana
kadar, küresel tarafta zaman zaman ortaya çıkan resesyon kaygılarının fiyatları baskılaması ile destekleyici bir görünüm çizdi. Ay
sonuna kadar Enerji tarafında hızlı bir yükseliş olmaz ise, enflasyondaki fiyat artışları buradan kaynaklı olarak sınırlanabilir. 47 ay
aranın ardından düşüş gösteren Gıda fiyatları ise; mevsim bitişi ve bazı ürünlerdeki arz fazlası(Patates) gibi faktörlere bağlı olarak
fiyatlarda görülmesi muhtemel düşüşler ile yine düşük gelebilir. Sonuç olarak Eylül enflasyonunun, Gıda ve Enerji fiyatlarındaki
baz senaryomuz kapsamında; Piyasa Katılımcıları Anketi’ndeki sonuçlardan daha iyimser olarak, yüzde 1,8-2,0 bandında
gelebileceğini düşünüyoruz. Orta Vadeli Program ile yüzde 41,50’ye çıkartılan yıl sonu TÜFE öngörüsü, bu ankette iyileşse de
halen yüzde 43’ün üzerinde. Senelik TÜFE’nin, yılsonunda yüzde 42,0 düzeyinde olmasına yönelik beklentimizi koruyoruz.
Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin beklentilerdeki iyileşmenin; makroihtiyati tedbirlerle getirilen kısıtlamalar(Altın ithalatı
kısıtlaması, ek gümrük vergileri vb.) ve ekonomideki soğuma emarelerinden destek bulduğunu düşünüyoruz. Sene sonunda 24
Milyar Dolar cari açık verilmesini bekliyoruz. Anketteki sene sonu GSYİH beklentisi; yüzde 3,5 olan OVP tahmini ve yüzde 3,4
olan bizim öngörümüzün de altına gerilemiş durumda. Sanırım burada piyasa katılımcıları TCMB’nin faiz indirimlerine dair daha
ihtiyatlı kalmışlar. Bu konuda bizim öngörümüz sene sonuna kadar 500 baz puan faiz indirimi olup, bu ankete göre 3 ay sonrası
için beklenen faiz indirimi 350 baz puandır.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.