TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

TCMB’nin bugün açıkladığı 2024 Ekim dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;
• Cari ay sonu TÜFE beklentisi; yüzde 2,39 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl sonu beklentisi; yüzde 43,14’den yüzde
44,11’e yükselirken, 2025 yıl sonu beklentisi de; yüzde 25,26 seviyesinden yüzde 25,64 düzeyine yükseldi.
• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 37,1599 TL’den 36,6347 TL düzeyine gerilerken, 12 ay sonrası beklentisi ise
42,4274 TL düzeyinden 42,7340 TL seviyesine yükselmiş durumda.
• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin açık(-) beklentileri; hem 2024 yıl sonu, hem de 2025 yıl sonu için gerilemesini sürdürdü.
Ankete göre; 2024 yılsonunda cari açığın(-) 20,2 Milyar Dolar düzeyinde, 2025 yıl sonunda ise 23,7 Milyar Dolar civarında
olması öngörülmekte.
• Türkiye ekonomisi için 2024 yılı GSYİH büyümesine ilişkin; 2024 yılı beklentisi yüzde 3,2’den yüzde 3,1 oranına ve 2025 yılı
beklentisi de yüzde 3,4’ten yüzde 3,3’e gerileme göstermiş durumda.
• TCMB’nin, şu an yüzde 50,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler ise;
cari ayda faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 375 baz puana yakın faiz indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde yapılması
beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1835 baz puan(18,35 puan) civarında olacağı yönünde.
Değerlendirmemiz;
Ekim ayı enflasyonunda Hizmet harcama gruplarındaki değişimler ve kamu kaynaklı olarak yönetilen-yönlendirilen fiyatlarda
ilave artışlar olup olmayacağı kritik olacak. Diğer yandan, devam eden jeopolitik riskler ve Çin’in açıklamış olduğu teşvikler
kaynaklı olarak petrol fiyatlarında ortaya çıkan yükselişler devam edecek olursa; ulaştırma ana harcama grubu üzerinden bir çok
mal ve hizmet üzerinde fiyat artışları ortaya çıkabilir. Yine, Çin’in teşvikleri ile endüstriyel metallerde ortaya çıkan fiyat artışlarını
da takipteyiz. Sonuç olarak Ekim enflasyonunun, baz senaryomuz kapsamında; Piyasa Katılımcıları Anketi’ndeki sonuçlardan
daha kötümser olarak, yüzde 2,5-2,7 bandında(şu an için) gelebileceğini düşünüyoruz. Orta Vadeli Program ile yüzde 41,50’ye
çıkartılan yıl sonu TÜFE öngörüsü, bu ankette piyasa katılımcılarının beklentisi olarak yüzde 44,11 olarak gözükmekte. Bizim
öngörümüz ise şu an için yüzde 43,50 olup, iç ve dış faktörlerle fiyatlarda oluşabilecek ekstrem yükselişler halinde bunu daha
fazla yukarı yönlü revize etmek durumunda kalabiliriz.
Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin beklentilerdeki iyileşmenin; makroihtiyati tedbirlerle getirilen kısıtlamalar(Altın ithalatı
kısıtlaması, ek gümrük vergileri vb.) ve ekonomideki soğuma emarelerinden destek bulduğunu düşünüyoruz. Sene sonunda,
piyasa katılımcıları anketine paralel olarak 20 Milyar Dolar civarında cari açık verilmesini bekliyoruz. Anketteki sene sonu GSYİH
beklentisi; yüzde 3,5 olan OVP tahmini ve yüzde 3,4 olan sene başındaki bizim öngörümüzün de altına gerilemiş durumda. Bu
da, TCMB’nin faiz indirimlerine dair beklentilerin 2025 yılbaşında doğru ötelenmesi ile alakalı. Buna rağmen 3 ay içerisinde
Politika Faizi’nde beklenen 375 bp. civarındaki indirim beklentisi ise; piyasa katılımcılarının ilk faiz indirimini Aralık’ta 100 bp.
civarında beklediklerine işaret eder nitelikte.


 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.