TCMB Para Politikası Kurulu Kararı Yorumu (Oyak Yatırım)

Politika faizinde 50 baz puan indirim… TCMB politika faizini beklentilerimize paralel olarak 50 baz puan düşürdü ve haftalık repo faizi %10,75'e geriledi. TCMB'den değişiklik yapılmaması beklentisi son birkaç gün içinde piyasada bir miktar artış gösterdiğinden, USD / TRY kuru karar sonrasında olumsuz tepki gösterdi ve 6.07 seviyesinin üzerine çıktı. Karar, beklentilerdeki hafif bozulmaya rağmen TCMB'nin yılsonu enflasyon beklentisi olan %8,2'ye bağlı kaldığını ve döviz kurundaki oynaklığı enflasyon için bir tehdit olarak görmediğini gösteriyor.
Daha ölçülü indirim… Açıklamadaki en önemli değişiklikler TCMB'nin "Enflasyon görünümündeki iyileşme devam ediyor" cümlesini açıklama metninde çıkarması ve " Kurul, enflasyon görünümünü etkileyen tüm unsurları dikkate alarak, politika faizinde ölçülü bir indirim yapılmasına karar vermiştir" cümlesindeki "ölçülü" kelimesi yerine "daha ölçülü" ifadesini kullanması oldu. Bu değişiklik, piyasa koşullarında kayda değer bir iyileşme olmaması durumunda Banka'nın bir sonraki toplantıda indirim miktarını düşürebileceği ve hatta faiz indirimlerini durdurabileceğini gösteriyor.
Artan risk faktörleri… TCMB küresel koşulları özetleyen paragrafında da daha temkinli ifadeler kullandı. Banka daha önce ticaret savaşlarında durulmanın gelişmekte olan piyasa varlıklarına olan talebi ve risk iştahını desteklediğini değerlendirmişti. Ancak bugünkü açıklamasında Banka, "son dönemde küresel büyümeye ilişkin artan belirsizlikler gelişen ülke finansal varlıklarına yönelik talebin ve risk iştahının dalgalı seyretmesine neden olmaktadır" şeklinde yorumunu revize etti. Banka ayrıca korumacılık önlemleri, küresel ekonomi politikalarına dair diğer belirsizlikler ve jeopolitik gelişmelerin yanı sıra yakından izlenmesi gereken risk faktörlerine koronavirüs salgınını da ekledi.
Ne beklemeliyiz? TCMB'nin gevşek para politikasına devam etmeyi tercih ettiğini görmemiz, Banka'nın büyük bir kriz durumu olmadığı sürece tek haneli politika faizine doğru ilerlemeye devam edeceğini düşünmemize neden olmakta. Banka, dünya ekonomisine ilişkin belirsizliklerin, enflasyon beklentilerinin kötüleşmesinin, döviz kurundaki oynaklığın artmasının, rezervlerin yetersiz seviyesinin henüz enflasyon görünümüne bir tehdit olduğunu düşünmemekte. Ancak, korona virüsün küresel ticaret hacmi ve büyüme görünümü üzerinde yarattığı hasarın daha görünür hale gelmesi durumunda, Banka'nın bir sonraki toplantıda faiz indirimlerine ara verdiğini görebiliriz.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.