TCMB Beklenti Anketi raporu (GCM Forex)

TCMB Beklenti Anketi: Eylül gerçekleşmesinden sonra enflasyon beklentileri yükselmiştir...
 
TCMB Ekim Beklenti Anketi’nde piyasa katılımcılarının cari yılsonu enflasyon beklentisi %24,22 olmuştur. Cari yılsonu enflasyon beklentileri geçen anket döneminde %19,61 seviyesindeydi. Kısa dönemli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Ekim ayı enflasyonu %1,99, Kasım ayı enflasyonu %1,31 ve Aralık ayı enflasyonu ise %0,98 beklenmektedir. Enflasyon söz konusu aylarda beklentilere paralel bir şekilde artarsa Ekim, Kasım ve Aralık aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %24,41, %24,19 ve %24,55 olarak gerçekleşecektir.
 
Eylül enflasyonu, TL’de meydana gelen değer kayıplarının etkisi ve ÜFE’den gelen birikimli maliyet etkileriyle beraber oldukça yüksek geldi ve yıllık enflasyon %24,52 seviyesine geldi. Ekim ayından sonra, kısa vadede Enflasyonla Topyekün Mücadele programı kapsamında gerçekleşen asgari %10’luk indirimlerin etkisiyle beraber yıl sonuna kadar geri çekilme gerçekleşebilir. TL’de ABD ile diplomatik ilişkilerin iyileşebileceği algısı ile beraber sağlanmakta olan geri çekilme de kur tarafında daha iyimser olmamızı sağlıyor. Bu kapsamda enflasyon tarafında 2018 için Eylül ayında tepe görülmüş olabilir.
 
12 ve 24 ay sonrasına ilişkin en ağırlıkta olan nokta enflasyon tahminlerine göre; katılımcıların %20,7’si 12 ay sonra enflasyonun %16 - 16,99 aralığında olmasını beklerken %18,5’lik bir oran da 24 ay sonra enflasyonu %10 - 10,99 aralığında öngörmüştür.

 
Ay sonuna ilişkin AOFM beklentileri TCMB’nin 13 Eylül’de yaptığı faiz artırımı ve 25 Ekim’de bir faiz aksiyonu beklenmemesi ile birlikte %21,69’dan %24’e (güncel AOM, aynı zamanda Merkez Bankası faizi) yükselmiştir. Repo ve Ters Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %21,27’den %23,93’e yükselmiştir. 5 yıllık DİBS faiz oranı beklentilerinde 12 ay sonrası için %21,65’ten %20,56’ya doğru bir yükseliş görülürken, 10 yıllık DİBS faizlerinin ise 12 ay sonra %18,28 seviyesinde olması beklenmektedir. Önceki tahmin döneminde bu beklenti %19,25 düzeyindeydi. Piyasa, Merkez Bankamız’ın da politika faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 6, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %24, 24,12, 23,48, 21,09 ve 17,20 olarak öngörmektedir.

Merkez Bankası’nın 25 Ekim toplantısından bir faiz aksiyonu beklemiyoruz. Enflasyonda Eylül ayında tepe noktasının görülmesi ve Ekim’den sonraki iskonto dönemi etkili olarak geri çekilme bekliyor olmamız, aynı zamanda da TRY’de son günlerde gerçekleşen değer kazancı itibariyle piyasa oynaklığının azalması, temel faktörlerdeki ve risklerdeki iyileşme çerçevesinde acil bir faiz artırımı gereksinimi olduğunu düşünmüyoruz.

 
Büyüme beklentilerinde, önceki anket dönemine dair beklentilerde düşüş gözlenmektedir. Büyüme beklentileri 2018 ile 2019 için sırasıyla %3,2 ve %1,9 olarak gerçekleşti. Ekonomik faaliyetteki yavaşlama ve yüksek faiz ortamının iç talep üzerindeki baskısı büyüme oranını sonraki çeyreklerde aşağıya çekebilir.

 
Döviz kuuru beklentilerinin 2018 yılsonu için 6,59 seviyesinden 5,99 seviyesine gerilediğini, 12 ay sonrasına ilişkin kur beklentilerinin ise 7,08’den 6,53’e gerilediğini görüyoruz.



 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.