Tarım Dışı İstihdamda Resim Bozuldu mu? Ücretler PCE'ye Ne kadar Yansıyacak - Hangi Sektörde Sürpriz Var(AlnusYatırım)

ABD'de kritik istihdam verileri açıklanırken, sürpriz bir şekilde ABD'de tarım dışı istihdam değişimi negatif geldi. Bu 2010 yılı Eylül ayından sonra gördüğümüz ilk aylık bazda negatif rakam ve toplamda ABD'de işe alınanların sayısının işten çıkarılanlardan yüksek olduğuna işaret ediyor. Biz bunun yansımasını zaten Eylül ayının başlarında işsizlik maaşı başvurularından almıştık fakat bu denli bir istihdam rakamı da beklenmiyordu. Bununla birlikte diğer bir sürpriz de ücret artışlarında oldu. Saatlik ücretler aylık bazda %0,5 artış gösterdi. Bunun rakamsal karşılığı ise yaklaşık 12 cent düzeyinde ve oldukça yüksek.

 

Manşete baktığımıza göre verinin ayrıntılarını da kısaca izleyelim. Sektör olarak baktığımızda nerelerde işten çıkarma var? BLS ayrıca istihdam raporunda Harvey ve Irma kasırgalarına ilişkin bir bölümde eklemiş. Verideki negatifliğin ana nedeni de otelcilik ve eğlence sektöründe 111 bin kişilik işten çıkarmadan kaynaklanıyor. Ana sektörlerdeki görünüm ise çok kötü değil.

Sonuç: Verinin detayında çok daha karmaşık bir görünüm yok. Ana sektörler bakımından iyimserlik devam ediyor. Dahası ücretlerdeki artışın hızlı şekilde devam ediyor oluşu da Fed açısından umutlandırıcı. Kaldı ki ABD tahvil faizlerindeki ilk fiyatlama da bu yönde bir görüntüyü öne çıkarıyor. Ekim ayı rakamlarında tarım dışı istihdam değişiminde bir sıçrama alabiliriz bu çerçevede. Ücretler - enflasyon ilişkisi için ise iyimserim. Geçen yıla göre karşılaştırdığımda aşağıdaki radar grafikten de görüleceği üzere 2017 yılındaki ücret artışları 2016 yılına göre daha hızlı seyretmeye başladı. Fed açısından ücretleri enflasyona bağlayacak anahtar tüketici güveni ve artması beklenen tüketici güveninin talebe yansıması ve bir talep enflasyonu oluşması. Yılın son aylarında bu linkin zayıflayacağını düşünüyorum. Bu çerçevede artan ücretlerin PCE enflasyona yansıması gecikmeli olabilir.

 




Vahap Taştan
Araştırma Uzmanı


Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com
 
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.