Strateji raporu (Ata Yatırım)

Seçimlerin ardından rasyonel ekonomi politikalarının benimsenmesi, Türkiye'nin oyun planına sadık kalması halinde sürdürülemez makro
dengesizlikleri istikrara kavuşturmasına dair güveni artırdı Yeni ekonomi ekibi ve eylem planı, Türkiye'nin yabancı yatırımcılara yeniden
değerlendirme hikayesi üzerine düşünme konusunda güven getirdi Yıllar içinde ilk olumlu hamle olarak CDS seviyelerinde düşüş ve 3
derecelendirme kuruluşu tarafından kredi notu görünümünün nötr seviyesine yükseltildi Yeni eylem planının iki kritik dayanağı şunlardır 1
Enflasyonun 2025 yılına kadar düşük tek hanelere indirilmesi 2 Cari açık/GSYİH'nın 3 gibi daha sürdürülebilir bir hedefe getirilmesi Bu iki
hedefin gerçekleşmesi halinde hem yerli hem de yabancı yatırımcıların TL'ye olan güveni kademeli olarak yeniden geri gelecektir

Para politikasının sıkılaştırılması ve bazı katı bankacılık düzenlemelerinin gevşetilmesi, hem mevduat hem de borç verme faiz oranlarında belirli bir
normalleşmeye yol açarken, tahvil faizleri de daha makul seviyelere geldi Önümüzdeki aylarda TÜFE'nin 70 'in üzerine çıkmasıyla para
politikasının hala yeterince sıkı olmadığı ancak seçici borç verme uygulamalarının zaten sıkılaştırma işini yaptığını söyleyebiliriz

Yabancı yatırımcılar 2018 'den bu yana TL’deki devalüasyon nedeniyle Türkiye ’ye ilgilerini azalttılar ve söz konusu dönemde net 11 milyar ABD $$’ı
tutarında Türk hisse senedi sattı lar Türkiye'nin MSCI gelişmekte olan ülkerdeki payı tarihsel olan ortalama 2 ’den 0 25 'e kadar geriledi ve şu
anda 0 8 seviyesindedir Bu arada, yerli kurumsal yatırımcılar tarafından yönetilen fonların büyüklüğü 2017 yılındaki 35 2 milyar ABD $$’ından şu
anda 71 8 milyar ABD $$’ına yükselirken, yönetilen kurumsal para içindeki hisse senetlerinin payı ise 9 45 'ten 20 3 'e yükseldi Dalgalı bir seyre
rağmen, BIST 100 2018 'in başındaki seviyesi olan 300 ABD seviyesinde bulunuyor Bu nedenle, uluslararası yatırımcıların geri dönüşü,
gelişmekte olan ülkeler standartlarına göre zaten pahalı olmayan değerlemeler için daha fazla değerlenmenin yolunu açabilir

Türk hisse senetleri yılbaşından bu yana TL bazında 42 oranında artış kaydederken, MSCI Türkiye nin ABD bazında, MSCI gelişmekte olan
ülke le r endeksi ne paralel performas gösterdi Bankacılık düzenlemelerinin gevşemesi ve TÜFE'deki artışın bankacılık kar tahminlerinde önemli bir
revizyona yol açması nedeniyle, bankalar seçimlerden sonra ve yılbaşından bu yana sanayi sektöründen daha iyi performans gösteriyor Son iki yıl,
özellikle Türk otomotiv ve havayolu şirketleri için oldukça iyi geçti ancak “güçlü net satış büyümesi marj iyileşmesi” döneminin sonuna gelmiş
olabiliriz Daha yüksek faiz ortamı ve kısıtlayıcı tüketici kredisi politikalarının çoğunun iç pazar odaklı şirketler için büyümeyi frenlemesi muhtemel
gözükmektedir

Düşük faiz oranları ve yüksek enflasyon yerel yatırımcıların borsaya akın etmesine neden olurken piyasadaki yatırımcı sayısı Ekim 2022 deki 2 8
milyondan Eylül 2023 ’te 7 7 milyona çıktı Yeni yatırımcıların çoğu 2023 'te 2 3 milyar ABD a ulaşan halka arzlar için geldi ve Borsa İstanbul'un
halka arz endeksi BIST 100 deki 42 artışa kıyasla yılbaşından bugüne 9 2 artış gösterdi

Güncel durumda piyasa, 24 T 4 2 x F/K (Ata Takip Listesi) ile GoÜ benzerlerine göre 64 iskontolu işlem görüyor fakat 59 seviyesindeki
manşet enflasyon göz önüne alındığında Türk hisse senetlerinin enflasyondan düzeltilmemiş net karları, GoÜ benzerlerine göre F/K
karşılaştırmasını zorlaştırıyor

 Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.atayatirim.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.