SOKM 2022/4. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Şok Marketler 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirlerini %133,6, FVAÖK rakamını %104,0 ve net kârını %5685,8 oranında artırdı. 2022 yılının tamamında 1034 yeni mağaza açarak, toplam mağaza sayısını 10281’e çıkartan şirket; önceki yılın(2021) tamamına göre de, satış gelirlerini %108,6 oranında artırdı. Küresel gıda tedarik sorunları ve enflasyonist etkiye rağmen; SMM oranının, önceki yıldaki %76,6 seviyesinden %76,2 oranına gerilemesiyle brüt kârda da %112,1 oranında artış ortaya çıktı. Ancak, özellikle pazarlama giderlerinde ‘personel giderleri’ öncülüğünde görülen yüksek artış kaynaklı olarak; FVAÖK tutarındaki artış %82 ile daha düşük kaldı. 2021 yılına göre net kâr rakamında görülen %633,8’lük artışta ise; finansman giderlerindeki artışa karşın, daha yüksek olan ertelenmiş vergi gelirleri etkili oldu.

Ertelenmiş Vergi Gelirlerinden Gelen Olumsuz Baz; Net Kâr Marjını Baskıladı
Şirketin, 2022/Q4 çeyreklik finansal performansını incelediğimizde ise; satış gelirlerinde, önceki çeyreğe(2022/Q3) göre %9,1 oranında sınırlı artış görüldü ve 18.649 Mn TL düzeyinde gerçekleşti. SMM oranı, 76,10’dan 76,57’ye yükselirken; 4.369 Mn TL tutarındaki brüt kâr rakamındaki artış oranı da sadece %6,9 düzeyinde oldu. Maliyetler ve faaliyet giderlerinde yaşanan bir miktar artışa karşın; satış gelirlerindeki güçlü niceliksel artış; FVAÖK tutarını destekledi ve %12,5 oranında artışla 1.472 Mn TL düzeyinde gerçekleşti. Net kâr tutarı ise; 366 Mn TL tutarındaki finansman giderlerinin etkisi ve önceki çeyrekte yazılan 618 Mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirlerinin, bu dönemde sadece 5 Mn TL düzeyinde yer almasıyla; önceki çeyreğe göre %51,9 oranında daha düşük geldi ve 574 Mn TL oldu. Buna paralel olarak net kâr marjı da; %7,0 seviyesinden %3,1’e geriledi. Şirketin, net yabancı para pozisyonu; önceki çeyrekte 33 Mn TL fazla verirken, cari dönemde(2022/Q4) 34 Mn TL açık verdi. Özsermaye kârlılığı ise, önceki çeyrekteki(2022/Q3) 176,1 seviyesinden 158 seviyesine geriledi.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; konsolide satış büyüme hedefi %75 ile %85(%80 +/-5) arasında öngörülürken, TFRS 16 dahil FVAÖK marjı %7,5-%8,0 olarak tahmin edilmekte. Şirketin, 2023 yılı için düşünülen yatırım harcamaları tutarı; 2,4 Milyar ile 2,6 Milyar TL(2,5 Milyar +/-100 Milyon) arasında planlanırken, beklenen yeni mağaza açılış adedi ise; 700 ile 800(750 +/-50) arasında öngörülmekte.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; 12 aylık dönem boyunca AL tavsiyesi ile 46,08 TL hedef fiyat belirliyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/sokm-2022-4-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.