Şişe Cam 1Ç21 Kar Analizi (İş Yatırım)

Beklentilerin üzerinde 1Ç21 net kar rakamı Şişecam 1Ç21’de piyasa beklentisinin %17, bizim beklentimizin ise %9 üzerinde, yıllık bazda iki katından fazla artışla 1.35 milyar TL konsolide net kar rakamı açıkladı. Net kardaki yüksek büyümenin temel nedenleri operasyonel performansdaki iyileşeme, kur farkı gelirlerindeki artış (1Ç21 : TL955mn ; 1Ç20: TL398mn) ve birleşme sonrası azınlık paylarındaki düşüş olarak öne çıkıyor. Şirket 1Ç21’de beklentilerle uyumlu yıllık bazda %23 artışla 5.69 milyar TL konsolide net satış geliri elde etti. 1Ç21 konsolide FAVÖK rakamı beklentilerin biraz üzerinde, yıllık bazda ise %35 artışla 1.33 milyar TL olarak açıklandı. Konsolide FAVÖK marjı ise yıllık bazda yüzde 2.1 puan çeyrek bazda ise yüzde 0.4 puan iyileşme ile %23.5’e yükseldi. Mimar cam segmenti hem gelir hem de FAVÖK büyümesi anlamında Şişecam’ın 1Ç21’de parlayan yıldızı oldu. Tüm segmentlerde artan KKO, elverişli hammadde fiyatları ve TL’deki değer kaybı 1Ç21 marj iyileşmesinin nedenlerini oluşturuyor. Şişecam’in beklentilerin üzerinde açıklanan 1Ç21 net kar rakamına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse son bir haftada endeksin %0.3 altında performans gösterdi.

AL tavsiyemizi sürdürüyoruz SISE için hedef fiyatımızı makro tahminlerimizdeki güncelleme sonrasında önceki 11.6TL’den 12.0 TL’ye revize ediyoruz. Hedef fiyatımızın yüksek getiri potansiyeli dikkate alarak hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirketin 26 Şubat’ta 150 milyon nominal hisseye kadar 1.2 milyar TL değerinde hisse geri alım programı açıkladığını hatırlatmak isteriz. Şirket bu zamana kadar 44.7 milyon TL değerinde 6.02 milyon nominal hisse geri aldı. Tüm bunlara ek olarak, şirket 31 Mayıs’da 500 milyon Tl temettü dağıtımı yapacak (temettü verimi %2.2). Hisse 2021T 6.4x F/K ve 4.5x Firma Değ./FAVÖK çarpanları ile uluslararası benzer şirket ortalaması 12.9x ve 7.4x’e kıyasla sırasıyla %50 ve %40 iskontolu işlem görüyor



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.