Şirket Rapor-Tekfen (Halk Yatırım)

Büyüme için küçülme stratejisiyle elde edilen kazanımlar.
Toplantıda, geçen yıl yapılan strateji toplantısında açıklanan büyüme
için küçülme stratejisi ile elde edilen kazanımlar aktarıldı. Bu
stratejinin desteğinde karlılık göstergelerinde görülen ivmelenmede
etkili olan unsurlar; mevcut projelerin yakından izlenerek olası
zararların bertaraf edilmesi, idarelerden alacakların tahsil edilmesiyle
ek gelir üretilmesi (195 mn dolar), maliyet yönetimi ve norm kadro
optimizasyonları ile merkezi giderlerin azaltılması olarak sıralandı.
Ayrıca gelir üretmeyen varlıkların satışı ile yaklaşık 33 mn dolar
kaynak oluşturulduğu da belirtildi.
ü Stratejik plan güncellemesi.Stratejik plan güncellemesi
kapsamında mühendislik ve taahhüt grubunda, projelerin ve merkezi
giderlerin yakından izlenmesine ek olarak, küçük şirketlerin de
yakından izlenmesini kapsayan segment genelinde finansal
optimizasyon konusu önceliklendirildi. Segment özelinde odak sektör
olarak boru hatları, altyapı projeleri, endüstriyel tesisler öne
çıkartılırken, odak bölgeler olarak Suudi Arabistan, Katar,
Azerbaycan, Kazakistan ve Irak belirlendi. Odak sektör ve bölge
olarak görülen alanlarda büyüme stratejisinin temelinde yer alan
proje ve bölgesel bazda stratejik ortaklıklar konusu önceliklendirildi.
Ayrıca, tarım ve taahhüt iş kollarında ortak büyüme alanı olan yeşil
dönüşüm için odaklanma ve ekosistem vurgusu güçlendirildi. Bu
kapsamda, yeşil hidrojen ve yeşil amonyak için değer zincirinin her
adımında olma stratejisi desteklendi. Grup genelinde yeniden
yapılanma olarak başlayan sürecin küçülme sürecinden dengelenme
sürecine geçmesi ile işbirliği ve sinerji vurgusu artırıldı.
ü Mühendislik ve taahhüt segmenti. Küçülme fazında geçen yıl 893
mn dolar’a gerileyen bakiye siparişlerin kontrol altına alınması ve
yakından izlemesinin sağlandığı belirtildi. Büyüme fazında da bu yıl
450 mn dolar tutarında iki yeni projenin alınmasıyla 3Ç24 itibarıyla
bakiye sipariş tutarı 953 mn dolar’a yükseldi. Söz konusu projeler
olan İş-402-Ma’aden Phosphate 3 Phase 1 Zenginleştirme Ünitesi
Projesi ve İş-403-Cidde MGS3 P 16 Cluster Pipeline Projesi için ön
proje planı hazırlıklarının tamamlanması bekleniyor. Bu arada,
mühendislik ve taahhüt grubunun tüm bileşenlerini bir çatı altında
toplanması ve Tekfen Modüler’in kurulmasına yönelik planlar,
pazarın gelişmesindeki yavaşlık nedeniyle sonraki yıllara ertelendiği
belirtildi.
ü Tekfen Holding için 85,10 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı
100,60 TL olarak güncelliyor; ‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Tekfen Holding’in toplantısında verilen stratejik yaklaşım mesajlarını
ve finansal projeksiyonlarındaki yansımalarını olumlu
değerlendiriyoruz. Devreye alınacak uygulamaların net aktif değeri
üzerinde yukarı yönlü potansiyeli artıracağını düşünüyoruz. Ancak,
küresel makro ve jeopolitik konjönktörün gübre fiyatlarında yarattığı
aşağı yönlü baskıya ek olarak, emtia fiyatlarındaki yükselişin
terminal işindeki negatif etkilerini gözardı etmediğimizi belirtmek
isteriz. Modelimizde yaptığımız revizyonun ardından TKFEN için
85,10 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 100,60 TL olarak güncelliyor;
‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz
 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.