Sanayi Üretimi analizi (Gedik Yatırım)

Sanayi Üretimi eylülde aylık bazda %3,2, (Ağu.19: -%2,7) ve yıllık
bazda %3,4 oranında arttı (Eyl.18: -%3,5). Aylık bazda gözlenen
artışa en yüksek katkı 2,9 puan ile imalat sektöründen geldi. Ana
sanayi grupları bazında aylık olarak yalnızca enerji grubunda düşüş
görülürken; ara malı, dayanıklı tüketim, dayanıksız tüketim ve
sermaye malı gruplarının tamamı aylık bazda pozitif katkı verdi. İmalat
Sanayiine ait 24 alt kırılımdan 22’sinin aylık bazda pozitif katkı
vermesinin dikkat çekici olduğunu not edelim. TCMB’nin Temmuz
(425bp) ayı sonunda ve Eylül (325bp) ayı ortasında gerçekleştirdiği
önden yüklemeli faiz indirimlerinin reel ekonomiye gecikmeli
yansıyacak olması nedeniyle eylül ayına ait sanayi üretimi verisi
üzerinde kısmen etkili olduğunu düşünmekteyiz. Önceki ay gözlenen
daralmanın oluşturduğu baz etkisi, son veride gözlenen aylık
büyümenin sebeplerinden biri olarak değerlendirilebilir.
3Ç19’da yeniden yıllık pozitif büyüme ihtimali güçlendi. Ekonomik
büyümenin en önemli öncü göstergelerinden olan sanayi üretimi,
3Ç19 döneminde arındırılmamış veriler geçen yılın aynı çeyreğine
göre %0,8 oranında artış kaydederken (2Ç18 sonrası ilk pozitif
rakam), takvim etkisinden arındırılmış rakamlar yıllık bazda %0,4
oranında daralmayı işaret etti (4Ç18’den bu yana en yavaş daralma
rakamı). Diğer taraftan, mevsimsel ve takvim etkisinden arındırılmış
sanayi üretimi rakamları bir önceki çeyreğe göre %1,6 oranında artış
(çeyreklik bazda üst üste 3. büyüme) kaydetti. Böylelikle, 2018 yılının
son çeyreği itibariyle üst üste 3 dönem yıllık bazda daralan Türkiye
Ekonomisinin 2019 yılı 3. çeyreği itibariyle yeniden pozitif büyüme
kaydetme olasılığının güçlendiğini değerlendirmekteyiz. Türkiye
Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yılın ikinci yarısı itibariyle politika
faizinde gittiği 10 puanlık indirimin (25 Temmuz 425bp, 12 Eylül
325bp, 24 Ekim 250bp) finansal koşullardaki sıkılığı azaltıcı / iktisadi
faaliyeti destekleyici etkisinin gecikmeli olarak yansıyacak olması ve
2019 yılı ikinci yarısı itibariyle ekonomik büyüme tarafında baz
etkilerinin olumluya dönecek olması (Y/Y Ekonomik Büyüme: 1Ç99-
2Ç19 Ort. +%4,6; 3Ç18: +%2,3, 4Ç18: -%2,8, 1Ç19: -%2,4, 2Ç19:-
%1,5) nedeniyle 3Ç19 dönemi itibariyle yeniden pozitif seviyelere
geçilerek kademeli toparlanmanın gözlenmeye başlayacağı
yönündeki beklentimizi koruyoruz. 2019 yılının tamamı için ekonomik
büyüme tahminimiz +%0,7 seviyesinde. 3Ç19 dönemi ekonomik
büyüme rakamları 2 Aralık’ta, 4Ç19 dönemine ait ilk Sanayi Üretimi
verisi ise 13 Aralık’ta açıklanacak.

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.