Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Pozitif bir haftanın son işlem gününe nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler: ABD'nin yeni Maliye Bakanı Steven Mnuchin'in uygulayacakları politikaların etkileri bu yıl sınırlı kalabilir açıklaması, demir fiyatlarında %5 düşüş ve Avusturya Başbakanı Christian Kern'in Avrupa Birliği'nden (AB) ayrılabilmeleri için İngiltere devletinden 60 milyar Avro talep edileceği ifadesi. Bu sabah S&P500, vadeli işlemelerde %0,1 oranında değer kaybederken Dolar / TL kotasyonları da 3,5735 seviyesinden geçmekteler.

Bugün veri takvimi neredeyse boş. Yurt-içinde ve ABD'de konut piyasasına yönelik veriler takip edilecek. TSİ 10:00'da TÜİK, Ocak ayı konut satışlarını açıklayacak. Böylece yeni yılda hane-halkı talebine yönelik somut verilere (hard data) yeni bir istatistik daha eklenecek. Ocak ayında hane-halkının talebini temsil eden araba satışları %10 artış kaydetmişti. Tüketici ve konut faizlerindeki destekleyici seyrin yükselen kur koşullarında konut talebini ne ölçüde canlı tutabildiğini gözlemleyeceğiz. TSİ 18:00'de de ABD'de yeni konut satış istatistikleri açıklanacak. Yaz aylarından beri konut trendini faiz trendi ile örtüştürmekteyiz. Konut piyasasındaki trendin korunması bu sene içerisinde FED'in faiz arttırımlarını sürdürmesini sağlayacaktır. Aynı anda Michigan Üniversitesi'nin tüketici güven anketi de açıklanacak. Anket, önceki hafta açıklanan geçici değerlerin ardından Şubat ayı için nihai değerini alacak.

Sayısal veri akışının yavaşladığı ortamda politikacıların ifadeleri piyasa üzerinde etkili hale gelebiliyorlar. Avustruya Başbakanı Kern, Brexit faturası konusunda bir değer telaffuz eden ilk siyasetçi oldu. Haliyle 60 milyar Avro'ya İngiliz siyasetçiler tepki gösterdiler. Bu değerin şu anda herhangi bir bağlayıcılığı ya da geçerliliği bulunmasa da Brexit müzakerelerinde sürecin zor geçeceğini yansıtmakta. Diğer yandan önümüzdeki hafta, 28 Şubat Salı günü Trump ilk meclis konuşmasını gerçekleştirecek. Konuşmasında maliye politikalarının detaylarını paylaşmaya baaşlaması bekleniyor. Dünkü televizyon mülakatında Maliye Bakanı Mnuchin beklenti yönetimi açısından sakin bir açıklama yapmışa benziyor. Bir taraftan FED'in para politikası kararlarını iktisadi faaliyete endekslemesi diğer yandan Trump kanadının beklenti yönetimine geçmesi piyasalarda Trump'ın seçilmesiyle beliren aşırı fiyatlamaların da yeni konjonktürde dengelenmelerini sağlıyorlar. Dolar endeksi DXY 101 seviyesinde ABD 10 yıllık devlet tahvili getirileri de %2,37 oranındalar. Trump'ın seçilmesinin ardından DXY 103,8 seviyesine ABD 10 yıllıklar da %2,64 oranına kadar yükselmişlerdi.

ŞİRKET HABERLERİ

Sabancı Holding (SAHOL, Öneri "AL", Pozitif): Sabancı Holding'in 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %40 oranında artarak 770,2mn TL olarak gerçekleşmiş ve hem bizim beklentimiz olan 538mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 555mn TL'nin üzerinde kalmıştır. Dördüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı 2,660mn TL'ye uulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %19 oranında artış kaydetmiştir. Ek olarak, Sabancı Holding, 2017 yılında Kombine Banka Dışı FAVÖK büyümesini %10 - 15 olarak bekliyor.

Tekfen Holding (TKFEN, Öneri "EKLE", Pozitif): Tekfen'in 2016 yılının son çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 114,4mn TL ile bizim beklentimiz olan 106mn TL'nin hafif üzerinde, piyasa beklentisi olan 77mn TL'nin ise oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Taahhüt grubu son çeyrekte kaydedilen 68mn TL'lik net karla konsolide karın yüksek çıkmasında en büyük katkıyı sağlamıştır. Tekfen 2015 yılının aynı döneminde 31,7mn TL net dönem karı açıklamıştı. Tekfen'in satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %27,1 oranında artarak 1,3 milyar TL'ye ulaşırken, satışların maliyeti ise sadece %16,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %140 oranında artarak 208,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde sadece %2 oranındaa artarak net dönem karını olumlu yönde desteklemiştir. Kur farkı kaynaklı olarak diğer faaliyetlerden kaydedilen net 89,7mn TL'lik gider, 85,1mn TL'lik yine kur kaynaklı net finansman geliri ile telafi edilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 147,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, ana ortaklık net dönem karı da 114,4mn TL ile oldukça yüksek seviyede gerçekleşmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte, Tekfen'in 2016 yılı ana ortaklık net dönem karı 324,4mn TL'ye ulaşmış ve 2015 yılına göre %74,9 oranında artış kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.

Tekfen 2017 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre Tekfen 2017 yılında özellikle taahhüt grubu (2.842mn TL'den 4.845mn TL'ye) ve emlak grubu (projede teslimlerin başlanmasına bağlı olarak 33mn TL'den 534mn TL'ye) gelirlerindeki yüksek artış beklentileri kaynaklı olarak satış gelirlerinin 4.737mn TL'den 7.503mn TL'ye yükselmesini öngörürken, FAVÖK'ün de 656mn TL olmasını beklemektedir. Tekfen 2017 yılı net kar beeklentisini de 454mn TL olarak açıklamıştır.

Şirket 2016 yılı karından pay başına brüt 0,30688 TL (0,26085net) kar payını 29 Mart tarihinde ödeme teklifini Genel Kurul onayına sunma kararı almıştır.

Bagfaş (BAGFS, Sınırlı Negatif): Bagfaş Bandırma'nın 2016 yılı 4. çeyrek net dönem zararı 39,4mn TL olmuştur. Piyasa beklentisi şirketin 8mn TL zarar yazması yönünde idi. Şirket 2015'in aynı çeyreğinde yüksek vergi gelirine istinaden 230,1mn TL net kar açıklamıştı. Bagfaş'ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %32,1 oranında azalarak 72,2mn TL'ye gerilerken, satışların maliyeti ise %29,9 oranında düşüş kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %46,7 oranında azalarak 7,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %13,4 oranında artarak net dönem zararının artmasına sebep olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 21,5mn TL gider kaydedilmesi sonucu faaliyet zararı 22,7mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan şirket yatırım faaliyetlerinden 16,1mn TLL gelir kaydetmiştir. 2015 son çeyrekte yatırım gelirinin aksine 2,4mn TL'lik gider kaydedilmişti. Finansman tarafında da geçen seneki 21,8mn TL'lik gelirin aksine 4Ç2016'da 43,6mn TL gider yazılmıştır. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net zarar 50,1mn TL seviyesinde gerçekleşirken, vergi gelirindeki büyük azalmayla birlikte, ana ortaklık net dönem karı da 39,5mn TL olmuştur. 4. çeyrek rakamlarıyla birlikte Bagfaş'ın 2016 yılı zararı 37,6mn TL olmuştur. 2015 yılı net karı ise 233,9mn TL idi.

Brisa Bridgestone (BRISA, Nötr): Brisa'nın 4Ç2016 net dönem karı, piyasa beklentisi olan 32mn TL'ye paralel, 34mn TL olmuştur. Şirketin 2015 yılı son çeyrek net karı 81,3mn TL idi. Brisa'nın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,9 oranında azalarak 494,1mn TL'ye gerilerken, satışların maliyeti ise %6,1 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %24,5 oranında azalarak 140,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde sadecce %5,9 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 20,3mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 76,7mn TL' olmuştur. Finansman tarafında da geçen seneki 19,8mn TL'lik giderin üzerinde 45,1mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 31,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken, geçen seneki vergi giderinin yerine 2016 son çeyrekte vergi geliri yazılmasıyla birlikte, net dönem karı da 34mn TL olmuştur. 4. çeyrek rakamlarıyla birlikte Brisa'nın 2016 yılı karı 80,1mn TL olmuştur. 2015 yılı net karı ise 197,2mn TL idi.

Goodyear (GOODY, Sınırlı Pozitif): Goodyear'ın 4Ç2016 net dönem karı 27,2mn TL olmuş ve 2015 son çeyrekteki 1,8mn TL'lik net karın üstünde gerçekleşmiştir. Goodyear'ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,6 oranında artarak 368,4mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %0,6 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %83,4 oranında artarak 67mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel giderrleri aynı dönemde sadece %2,7 oranında artmıştır. Diğer faaliyetlerden de 9,7mn TL gelir kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 35,8mn TL olmuştur. Finansman tarafında sadece 1,2mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 34,4mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 27,2mn TL olmuştur. 4. çeyrek rakamlarıyla birlikte Goodyear'ın 2016 yılı karı 46mn TL olmuştur. 2015 yılı net karı ise 72,4mn TL idi.
Şirket ayrıca 2016 yılı karından pay başına brüt 3,006 TL (2,5551 net) kar payını 31 Mayıs tarihinde ödeme teklifini Genel Kurul onayına sunma kararı almıştır.

Şekerbank (SKBNK, Pozitif): Şekerbank'ın 4Ç2016'daki net dönem karı 71,3mn TL olmuştur. Bir önceki çeyrekte 33,1mn TL kar açıklanmıştı. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 karı bir önceki yıla göre %22 oranında artarak 125,2mn TL'ye yükselmiştir.

Alarko Carrier (ALCAR, Pozitif): Şirket'in 4Ç2016'daki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %42 oranında artarak 17,6mn TL'ye yüksselmiştir. Brüt kar da %18 oranında artarak 38,3mn TL'ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte 2016 yılı karı da 38,1mn TL olmuş ve bir önceki yıla göre %3 oranında artış sergilemiştir.

Avivasa (AVISA, Nötr): Şirket 2016 yılı karından pay başına brüt 0,1836 TL (0,15606 net) kar payını 23 Mart tarihinde ödeme teklifini Genel Kurul onayına sunma kararı almıştır.

Park Elektrik (PRKME, Nötr): 26/12/2016 tarihinde alınan ve kamuoyu ile paylaşılan Yönetim Kurulu kararı çerçevesinde, halen konsantrasyon tesisinde işlemeye devam edilen 300.000 ton cevher stokunun bitmesini takiben, 31 Mart 2017 tarihi itibariyle Siirt Madenköy bakır işletmesinde istihdam edilen 295 personelin 216'sının iş akitlerinin tüm yasal hakları ödenmek üzere feshedilmesine karar verilmiştir.

Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Şirket Pakistan'ın Punjab eyaletinde geliştirmeyi planladığı 200 MW'lık güneş enerji santrali projesi için Punjab Eyalet Hükümeti ile iyi niyet anlaşması imzalamıştır.



Ziraat Yatırım Menkuul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.