PPK toplantı analizi (Garanti BBVA Yatırım)

TCMB, 1 haftalık repo (politika) faiz oranını, 500 baz puan artışla %45.0’ten %50.0’ye çıkardı. Bloomberg
anketinde politika faizinin sabit tutulacağı beklentisi vardı. TCMB, Şubat ayında politika faizini sabit
tuttuktan sonra martta tekrar faiz artışına gitti. Böylece Haziran 2023 sonrası toplam faiz artışı 41.5 puan
oldu. Bir sonraki PPK toplantısı 25 Nisan’da yapılacak.
1 haftalık repo faizinin arttırılmasının yanı sıra TCMB operasyonel çerçevede değişikliğe giderek, 1 haftalık repo ile
gecelik faiz arasındaki farkı 150 baz puandan 300 baz puana çıkarttı. TCMB APİ fonlama maliyeti, mart ayı başından
itibaren 1 haftalık repo faizinin üstünde ortalama %46.2 seviyesinde oluştu. Marjın artırılması benzer bir fonlama
durumunda fonlama maliyeti ile politika faizi arasındaki farkın genişlemesine neden olacak.
Karar metnine göre;
. Enflasyon görünümündeki bozulma nedeniyle politika faizi artırıldı. Önceki ifadelere paralel, sıkı para
politikası duruşunun enflasyon ana eğiliminde belirgin ve kalıcı düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri
TCMB tahmin aralığına yakınsayana kadar sürdürüleceği belirtildi. Ayrıca enflasyonda belirgin ve kalıcı bir
bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı ifadesi korundu. “Kurul,
enflasyon görünümündeki bozulmayı dikkate alarak politika faizinin artırılmasına karar vermiştir. Aylık enflasyonun
ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına
yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma
öngörülmesi durumunda ise para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.”
. Şubat enflasyonunun öngörülenden yüksek gerçekleştiği kaydedilirken, yurt içi talebin dirençli seyrettiği
belirtildi. Enflasyon beklentileri enflasyon baskılarını canlı tutan faktörlere eklendi. “Şubat ayında aylık
enflasyonun ana eğilimi, hizmet enflasyonu öncülüğünde, öngörülenden yüksek gerçekleşmiştir. Tüketim malı ve
altın ithalatı yavaşlayarak cari dengedeki iyileşmeye katkı verirken, yakın döneme ilişkin diğer göstergeler yurt içi
talepte dirençli seyrin sürdüğüne işaret etmektedir. Hizmet enflasyonundaki katılık, enflasyon beklentileri,
jeopolitik riskler ve gıda fiyatları enflasyon baskılarını canlı tutmaktadır.”
. TL’deki reel değerlenme ifadesi metinde yerini korudu. Dezenflasyonun 2024 yılının ikinci yarısında tesis
edileceği eklendi. “Para politikasındaki kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme
ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşürecek ve dezenflasyon 2024
yılının ikinci yarısında tesis edilecektir.”
. Ay içinde yapılan makroihitiyati düzenlemelerle finansal koşulların sıkılaştırıldığı belirtildi. “Kurul,
makroihtiyati politikaları piyasa mekanizmasının işlevselliğini ve makro finansal istikrarı koruyacak nitelikte
uygulamayı sürdürmektedir. Bu çerçevede, ay içinde yapılan düzenlemelerle finansal koşullar sıkılaştırılmış, para
politikası aktarımı desteklenmiştir. Kredi büyümesi ve mevduat faizinde öngörülenin dışında gelişmeler olması
durumunda parasal aktarım mekanizması desteklenmeye devam edilecektir. Likidite gelişmeleri yakından takip
edilerek, gerektiğinde sterilizasyon araçlarının etkin şekilde kullanılması sürdürülecektir.”


  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.