PPK Kararı_Temmuz 2017: PPK toplantısından sürpriz bir karar çıkmadı (Tacirler Yatırım)

Önemli Notlar
" Para Politikası Kurulu (PPK), kısa vadeli faizlerde beklentilere paralel olarak herhangi bir değişikliğe gitmedi. AOFM'de de yakın zamanda herhangi bir gevşeme beklemiyoruz.
" PPK kararı bildirisinin bir öncekiyle hemen hemen aynı oluğunu gördük.
" TCMB'nin sıkı duruşunu koruması TL varlıklar üzerindeki olumlu etkinin devamını sağlıyor.
" 1 Ağustos'ta açıklanacak olan çeyrek dönemlik enflasyon raporu yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek.

Para Politikası Kurulu (PPK), kısa vadeli faizlerde beklentilere paralel olarak herhangi bir değişikliğe gitmedi. Böylelikle gecelik borç verme ve Geç Likidite Penceresi faizleri sırasıyla %9,25 ve %12,25 oranlarında sabit kaldı. Piyasa tepkisi ise oldukça sınırlı oldu.

PPK kararı bildirisinin bir öncekiyle hemen hemen aynı oluğunu gördük. TCMB, maliyet yönlü gelişmeler ve gıda fiyatlarında beklenen kısmi düzeltmenin sınırlayıcı etkisine rağmen, enflasyonun bulunduğu yüksek seviyelerin fiyatlama davranışına dair risk oluşturduğunun bir kez daha altını çizmiş durumda. Olumlu baz yılı etkisinin Temmuz ayında da devam etmesini ve yıllık enflasyonun %10'un altına gerilemesini beklemekteyiz. Ancak, Ağustos itibariyle destekleyici etkisini yitirecek olan baz ile birlikte yıllık TÜFE'nin %11-11,5'e doğru yükselişe geçebileceğini düşünüyoruz. 2017 yıl sonu TÜFE beklentimizi %9,7'de tutuyoruz. Mevcut oynak koşullar altında erken bir gevşeme beklemiyoruz.

AOFM %11,95 seviyesine bulunuyor. TCMB günlük fonlamanın %90'lık kısmını %12,25 oranla GLP üzerinden sağlıyor. Fonlamanın geri kalan kısmı ise TCMB bankalararası piyasada %9,25 oranından gerçekleştiriliyor. Bu kompozisyon %11,95 civarında oluşan bir AOFM'ni işaret ediyor.Sözkonusu oranda da kısa vadede herhangi bir gevşeme beklememekteyiz.

TCMB'nin sıkı duruşunu koruması TL varlıklar üzerindeki olumlu etkinin devamını sağlıyor. Reel bazda AOFM negatif seviyelerden Rusya ve Brezilya ile yarışabilir seviyelere kadar yükseliş gösterdi. Bu çerçevede, Brezilya vve Rusya merkez bankalarının bir süredir büyümeyi desteklemek adına gevşeme hamlelerinde bulunuyor olmaları nedeniyle, TCMB AOFM'de herhangi bir değişiklik yapmasa dahi karşılaştırmalı analiz yapıldığında daha sıkı bir görünüm çizme eğimlinde.

1 Ağustos'ta açıklanacak olan çeyrek dönemlik enflasyon raporu yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek. TCMB Başkanı Çetinkaya tarafından sunulacak Enflasyon Raporu'nda soru & cevap kısmında yatırımcılar, para politikasının nasıl ilerleyeceğine yönelik ipuçları yakalamaya çalışacaklar. 1Ç18'de enflasyonda görülecek olumlu baz etkisi nedeniyle, bu yıl sonundan hemen önce para politikasında bir gevşeme olabileceği görüşündeyiz.




Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danıışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.