PPK Kararı (Oyak Yatırım)

27 ay sonra ilk faiz artışı
Politika faizi %15,0… TCMB, Hafize Gaye Erkan'ın yeni Merkez Bankası Başkanı olarak atanmasının ardından ilk Para Politikası Kurulu'nu gerçekleştirdi ve beklendiği gibi 27 ay sonra ilk defa politika faizinde artışa gitti. Geçtiğimiz Şubat ayında %8,5'e indirilen politika faizi bu toplantıda %15'e yükseltildi. Ortalama piyasa beklentisi %20 civarında olmasına rağmen beklentiler %15 ile %40 arasında geniş bir aralıkta dağılmaktaydı. Bizim beklentimiz ise politika faizinin %18,5 olmasıydı. Ayrıca karar öncesi beklentiler arasında bulunan koridor uygulamasına yeniden dönüleceği beklentisi de gerçekleşmedi. Faiz koridoru ile ilgili herhangi bir açıklamanın bulunmaması koridorun politika faizinin 1,5 puan altında ve üstünde olarak uygulanmaya devam edileceğini gösterdi.
Faiz artışlarına devam sinyali… Tamamen revize edilen PPK metninin ilk cümlesi dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin başlamasını içeriyor. TCMB, enflasyonun ana eğiliminde yükselişe, yurt içi talepteki güçlü seyre, maliyet yönlü baskılara, hizmet enflasyonundaki katılığa ve fiyatlama davranışındaki bozulmaya vurgu yapmıştır. Ayrıca TCMB açıklama metinde "enflasyon görünümünün belirgin iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırmanın gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirileceği" cümlesine yer vermiştir. Bu değerlendirmelerden anladığımız sıkılaştırmanın bir süreç olarak ele alınacağı ve de faiz artışlarının önümüzdeki aylarda da devam edeceğidir.
Mikro ve makro ihtiyati düzenlemelerde sadeleştirme… TCMB "mevcut mikro ve makro ihtiyati çerçeveyi, piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirecektir" cümlesi ile bankalar üzerinde tahvil tutma yükümlülüğünün hafifletileceği sinyalini veriyor. Bu açıklamaya bağlı olarak önümüzdeki dönemde gerçekleştirilecek etki analizleri ile liralaşma stratejisi çerçevesinde bankaların tahvil tutma yükümlülüğünün kademeli bir şekilde azaltılmasını bekleriz. Ancak sıkı para politikası bir süre daha devam edeceği için bankaların reel sektöre ve hane halkına kredi tahsisinde sıkışıklığın bir süre daha devam ettiğini görebiliriz.
Kura olumsuz, BIST'e olumlu yansıma… TCMB'nin faiz artışlarıyla sıkılaştırma sürecine başlamış olması, enflasyona daha gerçekçi bir bakış açısıyla yaklaşması ve de mikro ve makro ihtiyati tedbirlerde sadeleşmeye gideceğini belirtmesi piyasa tarafından olumlu karşılanmış gibi görünüyor. Karar öncesinde sınırlı bir günlük artış gösteren Borsa İstanbul karar sonrasında %3'ün üzerinde artışla 5.300 puanı aştı. Öte yandan beklenenin altında faiz artışı kurda yukarı yönlü bir baskı oluşturdu ve dün 23,57 seviyesinde kapanış gösteren USDTRY kuru karar sonrasında %4,0 artışla 24,50'ye çıktı


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.