PPK Kararı analizi (Tacirler Yatırım)

Önemli notlar

• Para Politikası Kurulu (PPK) politika faizini (bir hafta vadeli repo faizi) %17,75 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa beklentileri ve kurum beklentimiz 100 baz puan artırım yolundaydı. Karar sonrası piyasa reaksiyonunun oldukça negatif olduğu dikkat çekti.
• PPK karar metninde önemli değişikliklerin olduğu görüldü. Özellikle sözel yönlendirme çerçevesinde para politikasında son dönemde alınan kararların gecikmeli etkilerinin ve maliye politikasının dengelenme sürecine vereceği katkının yakından takip edileceğine ilişkin söylem dikkat çekti. Bir süredir maliye politikasının enflasyonla mücadele tarafına vereceği desteğin önemi tartışılırken, TCMB’nin de bu noktada ifadesini güçlendirdiği dikkat çekiyor.
• Gelecek hafta Salı günü (31 Ağustos) yayınlanacak olan çeyrek dönemlik Enflasyon Raporu’nu önemsiyoruz.

Para Politikası Kurulu (PPK) politika faizini (bir hafta vadeli repo faizi) %17,75 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa beklentileri ve kurum beklentimiz 100 baz puan artırım yolundaydı. Karar sonrası piyasa reaksiyonunun oldukça negatif olduğu dikkat çekti. İlk olarak özellikle kur tarafındaki etkileşimin ön plana çıktığı görüldü. TL tarafında GoÜ para birimlerine göre USD karşısında önemli oranda olumsuz ayrışma dikkat çekiyor.

Kararda yer alan enflasyon tarafındaki söyleme baktığımızda ise; (i) Önceki karar metninde maliyet yönlü gelişmelerin yanında bu kararda gıda fiyatlarındaki oynaklığın da belirtildiği görülüyor. (ii) Fiyat artışlarının alt kalemler bazında genele yayılan bir nitelikte olduğu tekrar ediliyor. (iii) TCMB bu bildiride, öncekinden farklı olarak, enflasyonda iç talep koşullarının etkisinin azalacağını işaret ediyor (iv) Diğer taraftan enflasyon bekleyişlerinin fiyatlama davranışları üzerinde risk oluşturmaya devam ettiği söylemi sürdürülüyor (v) Bir önceki bildiriye göre ek olarak para politikasının uzun bir müddet korunmasının gerekebileceği değerlendirmesinde bulunuluyor - burada politika faizinin “ek artışa gerek duyulmadıkça” bbu seviyede uzun bir süre tutulacağını anlıyoruz.

Bunun yanı sıra, PPK kararında sözel yönlendirmenin de birtakım değişikliklere işaret ettiği görüldü. Bu çerçevede para politikasında son dönemde alınan kararların gecikmeli etkilerinin ve maliye politikasının dengelenme sürecine vereceği katkının ilave edildiği görülüyor. Bir süredir maliye politikasının enflasyonla mücadele tarafına vereceği desteğin önemi tartışılırken, TCMB’nin de bu noktada ifadesini güçlendirdiği dikkat çekiyor.

Gelecek hafta Salı günü (31 Ağustos) yayınlanacak olan çeyrek dönemlik Enflasyon Raporu’nu önemsiyoruz. En son Nisan ayı sonunda açıklanan Rapor’da TCMB enflasyon beklentisini %8,4 (%7.2-9.6 aralığı) olarak belirlemişti. Bu noktada enflasyon tahmininde gerçekleştirilmesi beklenen yukarı yönlü revizyonun boyutu önemli olacak. Buna ek olarak gelecek dönemdeki enflasyon tahmin patikasının hangi çerçevede görüldüğü de yakından takip edilecek.


Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.ttr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.