PPK Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

TCMB, 1 haftalık repo (politika) faiz oranını, 150 baz puan düşürerek %10.50’ye indirdi. Bloomberg anketine
göre, piyasa beklentisi politika faizinin 100 baz puan indirileceği yönündeydi. Bir sonraki PPK toplantısı 24
Kasım’da yapılacak. TCMB yılın son Enflasyon Raporu’nu 27 Ekim tarihinde yayınlayacak.
Toplantı sonrası açıklanan karar metnine göre,
. Faiz indiriminin gerekçesi olarak, büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerin altı çizildi. Azalan dış talebin yanı
sıra küresel büyümeye ilişkin belirsizlikler ve jeopolitik risklerin arttığı belirtildi. “Azalan dış talebin toplam
talep koşulları ve üretim üzerindeki etkileri yakından izlenmektedir. Küresel büyümeye yönelik belirsizliklerin ve
jeopolitik risklerin daha da arttığı bir dönemde sanayi üretiminde yakalanan ivmenin ve istihdamdaki artış trendinin
sürdürülmesi açısından finansal koşulların destekleyici olması kritik önem arz etmektedir. Bu çerçevede Kurul,
politika faizinin 150 baz puan düşürülmesine karar vermiştir.“
. Bir sonraki PPK toplantısında faiz indirim kararı alındıktan sonra faiz indirim döngüsünün tamamlanacağı
kaydedildi. Buna göre, Kasım ayında da 150 baz puan indirimle politika faizinin %9’a indirileceği ve
sonrasında sabit tutulacağı sinyali verildi. “Kurul, takip eden toplantıda da benzer bir adım atıldıktan sonra faiz
indirim döngüsünün sona erdirilmesini gündeme almıştır.“
. Öncü göstergelerin büyümede yavaşlamanın sürdüğüne işaret ettiği belirtildi. “2022’nin ilk yarısında güçlü
bir büyüme gerçekleşmiştir. Yılın ikinci yarısına dair öncü göstergeler ise zayıflayan dış talebin etkisiyle
büyümedeki yavaşlamanın sürdüğüne işaret etmektedir. Bununla birlikte, imalat sanayi üzerindeki dış talep
kaynaklı baskıların iç talep ve arz kapasitesi üzerinde şimdilik sınırlı olan etkileri yakından takip edilmektedir.”
. Küresel büyüme görünümüne ilişkin ifadelerde belirgin bir değişiklik yok. Merkez bankalarının para
politikası adım ve iletişimlerinde ayrışmanın arttığı kaydedildi. “Jeopolitik risklerin dünya genelinde iktisadi
faaliyet üzerindeki zayıflatıcı etkisi artarak sürmektedir. Önümüzdeki döneme ilişkin küresel büyüme tahminleri
aşağı yönlü güncellenmeye devam etmekte ve resesyonun kaçınılmaz bir risk faktörü olduğu değerlendirmeleri
yaygınlaşmaktadır.“ “Ülkeler arasında farklılaşan iktisadi görünüme bağlı olarak gelişmiş ülke merkez bankalarının
para politikası adım ve iletişimlerinde ayrışma artarak devam etmektedir.“
. Enflasyona ilişkin ifadelerde bir değişiklik yok. “Enflasyonda gözlenen yükselişte; jeopolitik gelişmelerin yol
açtığı enerji maliyeti artışlarının gecikmeli ve dolaylı etkileri, ekonomik temellerden uzak fiyatlama oluşumlarının
etkileri, küresel enerji, gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışların oluşturduğu güçlü negatif arz şokları etkili
olmaya devam etmektedir. “
Piyasa Katılımcıları Anketine göre, ekimde enflasyon tahminleri sınırlı yukarı yönde güncellendi. Ankete göre,
enflasyon beklentisi, 12 ay sonrası için %36.74’ten %37.34’e, 24 ay sonrası için %20.63’ten %21.17’ye yükseldi.
Önceki ankette %67.73 olan 2022 yılsonu enflasyon beklentisi %67.78 ile neredeyse sabit kaldı. 2022 yılsonu TÜFE
enflasyon tahminimiz %70.0.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.