Piyasalarda Bugün (İş Yatırım)

Piyasalar 17/02/2020
Küresel risk iştahı güçleniyor…

Dünya borsalarındaki yükseliş kısa bir aradan sonra kaldığı yerden devam ediyor. Beklentilerden güçlü 4. çeyrek karları ve Korona virüsünün yayılma hızındaki yavaşlama beklentisiyle ABD hisseleri (S&P 500) yeni zirveler yapıyor.

Çapraz varlık fiyatlamalarından çelişkili sinyaller geliyor. İyi sinyal, ABD hisselerini yenen Avrupa ve Gelişmekte Olan Ülke hisse senetleri risk iştahının güçlendiğini gösteriyor. Kötü sinyal, uzun dönemli tahvil faizlerindeki gerileme ve altın fiyatlarındaki yükseliş riskten kaçma eğiliminin kısmen devam ettiğini gösteriyor.

Haftaya Çin ve Hong Kong'tan ekonomiyi destekleyici paket vaatleri ve Japonya'dan gelen zayıf son çeyrek GSYH verisi ile başlıyoruz. Çin'in önderliğinde Asya borsalarındaki yükseliş ve ABD vadelilerinde devam eden alımlar Borsa İstanbul'un hafif yükselişle (%0,3-%0,5) açılacağına işaret ediyor.

Hisse bazında beklentilerden güçlü kar açıklayan Halkbank ve Vakıfbank öne çıkıyor. Her iki hisse de son 1 ay içinde endeksi yendi. Buna rağmen cazip değerleme ve güçlü 2020 kar beklentileri nedeniyle yükselişin devam etmesini bekliyoruz.
Haberler & Makro Ekonomi
Ocak ayında otomotiv üretimi değişiklik göstermedi.
OSD Ocak ayı otomotiv sanayi verilerini açıkladı. Buna göre Ocak ayında otomotiv sanayi üretimi yıllık bazda değişiklik göstermeyerek 110 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Sanayiinin ihracatı ise yıllık bazda %4 düşüşle 90 bin adete geriledi. Daha önce ODD tarafından da açıklandığı gibi Ocak ayında iç satışlarda %89 artış kaydetti.

Sirket Haberleri
Halkbank
Kapanış (TL) : 7,35 - Hedef Fiyat (TL) : 8,8 - Piyasa Deg.(TL) : 9188 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 56,48 ?
HALKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19,73 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr

Halkbank 2019'un son çeyreğinde TL 797mn solo net kar açıkladı
Halkbank 2019'un son çeyreğinde TL 797mn solo net kar açıkladı. Açıklanan rakam piyasa ortalama beklentisi olan TL770mn ve bizim eklentimiz olan TL 761'mn'un üzerinde gerçekleşmiş durumda. Yıllık bazda net kar %32 oranında aşağıya gelirken, çeyreklik bazda ise %158 düzeyinde sıçramış durumda. Bankanın öz kaynak karlılığı ise bir önceki seviyesi olan %4^den çift haneye çıkarak son çeyrekte %10'a ulaşmış durumda. TÜFEX gelrilerinde yaklaşık TL 1 milyarlık gelirin silinmesine rağmen net faiz gelirleri düşen fonlama maliyetlerinin etkisiyle çeyrekte %35 artarak kuvvetli net karın en önemli itici gücü oldu. Takibe atılan krediler ile takip oranı %4.6'dan %5.2'ye gelirken son çeyrek net kredi maliyeti ise 150 baz puan olarak tüm yıl için 93 baz puan seviyesinde kaldı. Bu rakam özellikle benzer banka ortalamalarının çok altında yer alıyor ve bankanın görece aktif kalitesini ortaya koymakta. Halkbank, 2020 için marjlarında 70-80 baz puan iyileşme ve karşılık/krediler oranında ise 20-25 baz puan düşüşü öngörürken, net ücret ve komisyon gelirlerinde ise %15 civarında artışı tahmin ediyor. Bütün bu bütçe rakamları, Halkbank'ın 2020 karlılığının 2019'a göre çok kuvvetli bir biçimde artacağını gösteriyor.
Halkbank'ın kuvvetli son çeyrek karlılığına piyasa tepkisi olumlu olacakken özellikle 2020 bütçe tahmini rakamları çok kuvvetli bir kar artışına işaret ediyor. Bu da bizim banka için 2020 tahminlerimizle uyumlu gözüküyor. Özetlemek gerekir ise Halkbank 2020 yıında %12-13 düzeyinde kredi büyümesi öngörüyor. Burada TL kredilerin %20-25 oranında büyümesi, döviz cinsi kredilerin ise %15 civarında daralması bütçelenmiş. Marjlrın 70-80 baz puan aralığında genişlemesi beklenirken, ücret ve komisyon %15 civarında artışı öngörülüyor. Takip oranının 50 baz puan artışı öngörülürken, net karşılık giderleri/krediler oranının ise 20-25 baz puan iyileşmesi hedeflenmiş durumda. Bu rakamlar 2020 yılında Halkbank karlılığının kuvvetli biçimde artacağını ortaya koyuyor.
Vakıfbank
Kapanış (TL) : 6,55 - Hedef Fiyat (TL) : 8 - Piyasa Deg.(TL) : 16375 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32,36 ?
VAKBN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22,14 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr

Vakıfbank tahminlerin yaklaşık %25 üzerinde bir son çeyrek karı açıkladı
Vakıfbank tahminlerin yaklaşık %25 üzerinde bir son çeyrek karı açıkladı. Söz konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 1,026 mn ve bizim tahminimiz olan TL 1,092 mn'un üzerinde gerçekleşti. Açıklanan kar rakamı çeyreklik bazda %154 artarken yıllık karın ise son çeyrekteki güçlü performansa rağmen %32 gerilediği görülüyor. Bankanın yıllıklandırılmış çeyrekteki öz kaynak karlılık oranı bir önceki seviyesi olan %7 den %16'ya yükselmiş durumda. Tahminimiz ve gerçekleşen net rakamı arasındaki fark, beklenenden daha düşük açıklanmış olan karşılık giderleri, daha düşük gerçekleşen swap maliyetleri ve beklentilerden daha iyi gelen marjlar olarak gösterilebilir. Bankanın swap fonlamasına göre son çeyrekte düzeltilmiş net faiz marjı 150 baz puan artarak %4.2 ye ulaştı. Vakıfbank'ın takip oranı son üç ayda 70 baz puan yükselmesine rağmen, gerçekleşen net kredi risk maliyeti beklentilerin altında kaldı. Bunda kuvvetli seyreden tahsilat performansının önemli rolü bulunuyor. Net ücret ve komisyon gelirleri düzenleme ve güçlü baz etkisiyle çeyrekte gerilerken, tüm yıl için olan artış bankanın bütçe hedefinin yaklaşık üç katı düzeyinde bulunuyor. Vakıfbank yönetimi kuvvetlenecek marjlar ve daha düşük karşılık giderlerinin etkisiyle bankanın öz kaynak karlılığının 2020'de %9'dan %14'e yükselmesini öngörüyor.
Vakıfbank'ın beklentilerden daha iyi gelen son çeyrek karına piyasaların olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Banka, 2020 yılında TL kredilerde daha güçlü olmak üzere ortalama %15 kredi büyümesi ve yine bu oranlarda mevduat genişlemesi öngörüyor. Net faiz marjının 50 baz puan artması beklenirken bunda düşen TL fonlama ve swap maliyetleri yanında sürmesi beklenen kredi büyümesinin de rolü var. Faaliyet giderleri enflasyon oranında artması beklenirken, ücret ve komisyon gelirlerinde hafif daralma öngörülüyor. Özellikle marj genişlemesi ve karşılık giderlerinde tahmin edilen yavaşlama ile bankanın 2020 öz kaynak karlılık oranının %9'dan %14'e yükselmesi öngörülüyor.
Pegasus Hava Taşımacılığı
Kapanış (TL) : 69,8 - Hedef Fiyat (TL) : 99,72 - Piyasa Deg.(TL) : 7141 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33,92 ?
PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42,86 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Toplam yolcu sayısı Ocak'ta %9.4 arttı
Pegasus Havayolları'nın Ocak ayında toplam yolcu sayısı %9.4 artış ile 2.57 milyona yükseldi. Ocak ayında dış hat yolcu trafiği %18.8, iç hat yolcu trafiği %2.9 artış gösterdi. Ocak ayında dış hat ASK (arz edilen koltuk) %13.4, iç hat ASK %2.9 artış gösterdi. Ocak ayında dış hat doluluk oranındaki 8.6 puanlık ve iç hat doluluk oranındaki 0.9 puanlık artış neticesinde toplam doluluk oranı 4.3 puan artışla %89.8'e yükseldi. Pegasus Havayolları'nın 2020 %12-%14 ASK büyümesi ile dış hat doluluk oranlarında 1 -1.5 yüzde puan iyileşme ile sabit iç hat doluluk oranları hedefliyor. Türkiye geneli havalimalrına ilişkin yolcu trafic verileri daha önceden açıklandığından Pegasus'nun açıklanan Ocak ayı trafik verilerinin hisse üzerinde önemli etkisi olmasını beklemiyoruz.
Otokar
Kapanış (TL) : 165,6 - Hedef Fiyat (TL) : 189 - Piyasa Deg.(TL) : 3974 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2,18 ?
OTKAR TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14,13 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Otokar Genel Kurul Toplantısında 200 milyon TL brüt temettü ödemesi teklif edecek
Bizim 184 milyon TL beklentimizle uyumlu, Otokar Mart ayı içinde yapacağı Genel Kurul Toplantısında 200 milyon TL brüt nakit temettü ödemesi (hisse başına brüt 8.33TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 23 Mart teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %5 temettü verimine işaret ediyor.

Ajanda & Piyasa Verileri Linkleri
Linkler çalışmadığı takdirde html adreslerini internet sunucunuza kopyalayıp enter'a basiniz.
Analiz Özet
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/Sayfalar/default.aspx

Takip Listesi Özet
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/hisse/Sayfalar/takip-listesi.aspx#page-1

Temettü Tahminleri
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/hisse/Sayfalar/takip-listesi.aspx#page-5

Gelişmiş Hisse Arama Yeni !
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/hisse/Sayfalar/gelismis-hisse-arama.aspx

Öneri Listeleri
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/Sayfalar/is-yatirimin-onerileri.aspx

17.02.2020
Yurtiçi Ajanda
Ocak Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi -Saat:11.00
Yurtdışı Ajanda Ülke Tahm. Önc.
Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (D.A.) (Çeyrek Bazda)-Saat:02:50 Japonya ## -0.01 0.004
Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (Yıllıklandırılmış) (Çeyrek Bazda)-Saat:02:50 Japonya ## -0.038 0.018
GSYİH Özel Tüketim (Çeyrek Bazda)-Saat:02:50 Japonya ## -0.02 0.005
GSYİH İş Harcamaları (çeyreklik)-Saat:02:50 Japonya ## -0.016 0.018
Sanayi Üretimi (Aylık)-Saat:07:30 Japonya ## -- 0.013
Kapasite Kullanımı (Aylık)-Saat:07:30 Japonya ## -- -0.03
ECB Lane Konuşması-Saat:07:30 Japonya ## -- -0.003
Ortalama Haftalık Kazançlar 3M/(Yıllık)-Saat:17:00 Avrupa Bölgesi ##
x
Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin (İş Yatırım) BIST'te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir, İŞ Yatırım Hisse senedi tavsiye metodolojisi:
Artış Potansiyeli > %25 : AL , %10 < artış="" potansiyeli="">< %25="" :tut,="" artış="" potansiyeli="">< %10="" :="" sat="" ,="" her="" sınır="" değeri="" için="" analist="" +/-="" %5="" kanaat="" kullanabilmektedir.="">

Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.


İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.