Piyasalarda Bugün (İş Yatırım)

Yanlış alarm
Küresel risk iştahındaki toparlanma devam ediyor. ABD ve Çin ekonomilerinde büyümenin güçlendiğine yönelik işaretler dünya borsalarındaki yükselişin devam etmesini sağlıyor. Yellen'in şahin mesajları ve tüketici enflasyonundaki tırmanışa rağmen ABD dolarında ve faiz oranlarındaki sakin seyir kısa vadede dünya borsalarındaki yükselişin devam edeceğine işaret ediyor.
Yüksek betalı Türkiye piyasaları son dört haftada küresel risk iştahındaki güçlenmeden en çok yararlanan gelişmekte olan ülke varlıkları arasında yer aldı. Beklentilerden yüksek ABD enflasyonu sonrasında dolardaki geçici yükseliş nedeniyle Türk lirasında yaşanan değer kaybı dün tahvil ve hisse senedi piyasalarında kar satışlarına yol açtı. Ancak henüz yükselen dalgada bir bozulma görülmüyor.
ABD piyasalarından gelen alarm sinyali yanlış çıktı. Yüksek enflasyon ve güçlü perakende satış rakamları sonrası 101,8'e kadar yükselen DXY dolar endeksi bu sabah itibariyle 100,9'un altına gerilemiş durumda. Türk lirasında ilk işlemler dün öğleden sonra yaşanan satışların büyük oranda geri alındığına işaret ediyor. Borsa İstanbul'unda benzer bir seyir izlemesini ve %0,3 yükseliş ile açılmasını bekliyoruz. 4. Çeyrek sonuçları beklentilerden düşük gelen ve hedef değerimize göre artış potansiyeli eksiye dönen Tat Gıda hisselerinde satıcılı bir seyir bekliyoruz.

Sirket Haberleri
Tat Gıda
Kapanış (TL) : 7.13 - Hedef Fiyat (TL) : 6.35 - Piyasa Deg.(TL) : 970 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.89 ?
TATGD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -10.94 Analist: iurganci@isyatirim.com.tr

TATGD 4Ç16: Zayıf ciro büyümesi ve FAVÖK marjı
Piyasa beklentisine paralel fakat bizim tahminimizin altında olarak, Tat Gıda 4Ç16'da 12 mn TL net kar açıkladı. Ciro büyümesi ve FAVÖK beklentilerin altında gerçekleşti. Bugün hissenin sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

Piyasa beklentisi olan 258 mn TL ve bizim beklentimiz olan 249 mn TL'nin altında olarak, satış gelirleri sadece %1 büyümeyle 239 mn TL gerçekleşti. Süt ürünleri seggmenti satış gelirleri %7 büyüme kaydederken, salça segmeti satış gelirleri %11 daralması şaşırtıcı oldu.

FAVÖK 4Ç16'da 14 mn TL gerçekleşti. Bu rakam hem bizim hem piyasanın 17 mn TL beklentisinin altında kaldı. FAVÖK marjı %5,7 ile %6,6 beklentinin altında kaldı.

TATGD, sene başından bu yana endeksin %12 üzerinde getiri sağladı. Hissenin beklentilerin altında kalan satış gelirleri ve FAVÖK marjına olumsuz tepki vermesini tahmin ediyoruz. Şirketle 2017 beklentilerini görüştükten sonra tahminlerimizi güncelleyeceğiz.
Turkcell
Kapanış (TL) : 10.99 - Hedef Fiyat (TL) : 13.3 - Piyasa Deg.(TL) : 24178 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.1 ?
TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.01 Analist: akumbaraci@isyatirim.com.tr

Ner kar beklentilerimize paralel geldi
Turkcell 4Ç16'da bizim (358 milyon TL) ve piyasanın (357 milyon TL) net kar beklentisine paralel 351 milyon TL net kar açıkladı. Bu düşüşün ana sebepleri arasında bu çeyrekte kaydedilen kur farkı gideri, Fintur'un olumsuz etkisi ve kreedilerden kaynaklanan faiz giderlerindeki artış bulunuyor.

Şirketin satışları yıllık bazda %21.3 oranında artarak 4 milyar TL'ye ulaştı. Grup gelirlerinin %88'ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri mobil data gelirleri, sabit data gelirleri ve dijital servis gelirlerindeki büyüme sayesinde %19.3 artışla 3.57 milyar TL'ye ulaştı. Grup gelirlerinin %6'sını oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri, temel olarak lifecell gelirlerinin %12.7 büyümesinin etkisiyle, %12.4 büyüdü ve 252 milyon TL oldu. Son olarak, Grup gelirlerinin %5'ini oluşturan ve bilgi ve eğlence servisi, çağrı merkezi gelirleri ve finansal hizmetler gelirlerinden oluşan diğer iştirak gelirleri %91.1 artışla 216 milyon TL'ye ulaştı. Monil abone bazı, çeyreklik bazda 291bin artışla 2013 yılından itibaren en yüksek net müşteri kazanımı ile 33 milyona ulaştı. Bu artış, toplam abone içerisindeki oranı %52.5 olan faturalı abone bazının çeyrek bazında 333 bin artmasıyla gerçekleşti.
Şirketin 4Ç16 FAVÖK'ü ise yıllık bazda %299.6 artışla 1.37 milyar TL (İŞY: 1.25 milyar TL, piyasa: olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 2.2 puan artışla %33.9 oldu. Kırılımına baktığımız zaman ise Turkcell Türkiye FAVÖK'ü %10.7 artışla 4.1 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %32.5 oldu. Turkcell Uuslararası FAVÖK'ü 235 milyon TL olurken, FAVÖK marjı %26.9 oldu. Diğer iştiraklerimizin FAVÖK'ü %65.4 büyüdü ve 223 milyon TL oldu.

2017 Hedefleri: Gelir büyümesi hedefi %13-15, FAVÖK marjı hedefi %32-%34 ve operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranı hedefi yaklaşık %20.
Şirketin ortaklar arasındaki sorunun devam etmesinde dolayı bu sene temettü dağıtmasını beklemiyoruz.
Sonuç olarak , açıklanan rakamlar beklentilere paralel, bu yüzden piyasada nötr etki bekliyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Lokman Hekim Engurusag
Kapanış (TL) : 4.89 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 117 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.68 ?
LKMNH TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
LKMNH 4Ç16: Operasyonel karlılık beklentilerin üüzerinde
Lokman Hekim 4Ç16'da 1 milyon TL net kar açıklarken, yıllık net karını %33 artışla 7 mn TL'ye taşıdı. Satış gelirleri 4Ç16'da %57 ve FAVÖK %58 arttı. Sonuç olarak, şirket 2016 yılında satış geliri ve FAVÖK hedeflerini aştı. Satış gelirleri 195 mn TL ile daha önce paylaşılan 163 mn TL'nin üzerinde ve FAVÖK 29 mn TL ile daha önce paylaşılan 23 mn TL'nin üzerinde gerçekleşti. Net kar rakamında ise sadece 1,6 mn TL'lik sapma devam eden yatırımlardan kaynaklanan maliyetlerden ötürü oluştu.
 

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Buradaa yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.