Piyasalarda Bugün (İş Yatırım)

Sanayi banka ayrışması devam ediyor...
Küresel risk iştahı ABD - Çin soğuk savaşına rağmen güçlenmeye devam ediyor. Pandemi öncesi seviyelerini aşan ABD hisseleri (temettü düzeltmesi sonrası) yeni zirve yapıyor. Avrupa borsaları döngüsel hisselerin öncülüğünde yükselişini sürdürüyor. Enerji, bankacılık ve sigortacılık en iyi performans gösteren sektörler.
Türkiye varlıklarınde Ankara tarafından doğru yönde atılan adımlara paralel bir toparlanma görülüyor. Merkez Bankası’nın mahçup faiz artırımı sonrası sanayi hisseleri %1,95 yükselirken, bankalardaki toparlanma %0,12 ile sınırlı kaldı. Güçlü ikinci çeyrek karlarına ve BDDK’nin aktif rasyosu adımına rağmen bankaların geride kalması güvenin halen sağlanamadığını gösteriyor.
ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa İstanbul’da hafif yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Ankara’nın mahçup da olsa doğru yönde attığı adımlar Borsa İstanbul’da yükselişi destekliyor. Borsa İstanbul için kısa vadeli direnç olarak 1.090 seviyesi öne çıkıyor.
Ancak Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın “faiz indirmeye devam edeceğiz” açıklaması ve Türk lirasının değer kaybetmeye devam etmesi yüselişin devam etmesini zorlaştırıyor.
Piyasanın gerçek tepkisini 20 Ağustos’da PPK toplantısı sonrası göreceğiz. Ara dönemde kur artışından yarar sağlayacak şirketlerin borsa geneline göre daha iyi performans göstermesini bekliyoruz.
Haber akışında Akçansa, Çimsa Vakıfbank 2. çeyrek karı ve Aksigorta prim üretimi öne çıkıyor. Beklentiyi yenen Akçansa, Çimsa endeksten pozitif ayrışabilir. Vakıfbank karında sürpriz yok. Aksigorta prim üretimine pozitif tepki olabilir.

Haberler & Makro Ekonomi
TCMB likidite imkanlarını kısıyor
TCMB 10 Ağustos tarihinde yarıladığı? piyasa yapıcı bankalara Açık Piyasa İşlemleri çerçevesinde tanınan likidite imkân limitlerini 12 Ağustos tarihi itibariyle sıfırlayacağını açıkladı. Kur baskısını sınırlamak ve ağırlıklı ortalama fonlama faizini yukarı çekmek adına doğru yönde atılmış yetersiz bir adım olarak görüyoruz.

Sirket Haberleri
TAV Holding
Kapanış (TL) : 16.79 - Hedef Fiyat (TL) : 21.6 - Piyasa Deg.(TL) : 6099 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 20.04 -
TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 28.64 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Temmuz ayı yolcu trafiği yıllık bazda %83 düşürken aylık bazda iyileşme gösterdi
TAV Havaalanları’nın Temmuz ayı toplam yolcu sayısı Covid-19 salgını nedeniyle alınan önlemler sonucu geçen yılki 11.51 milyondan yıllık bazda %83 düşüşle 1.98 milyona gerilerken, salgına yönelik seyahat yasaklarını kademeli olarak kaldırılmasıyla Haziran ayında 0.71 milyona kıyasla aylık bazda artış gösterdi. Beklendiği üzere Temmuz ayında iç hat yolcu sayısındaki yıllık bazda %61 düşüş dış hat yolcu sayısındaki %91’lik düşüşün altında gerçekleşti. Yılın ilk yedi ayında ise toplam yolcu sayısı %73 düşüşle 13.41 milyona geriledi. 7A20’de iç hat yolcu sayısı %60, dış hat yolcu sayısı %82 düşüş gösterdi. Rusya’dan ve Almanya’dan kısmi uçuşların başlamasıyla Ağustos ayında yolcu sayısının Temmuz ayına kıyasla iyileşme göstermesini bekliyoruz. ?
Vakıfbank
Kapanış (TL) : 4.1 - Hedef Fiyat (TL) : 7.25 - Piyasa Deg.(TL) : 16013 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 59.92 -
VAKBN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 76.92 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr

Vakıfbank tahminlerin üzerinde ikinci çeyrek karı açıkladı
Vakıfbank tahminlerin üzerinde ikinci çeyrek karı açıkladı. Vakıfbank yılın ikinci çeyreğinde TL 1.525mn solo net kar açıkladı. Söz konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 1,477 mn ve bizim tahminimiz olan TL 1,436 mn’un üzerinde gerçekleşti. Açıklanan kar rakamı çeyreklik bazda %11 düşerken yıllık bazda ise çok güçlü bir biçimde %315 sıçrama göstermiş durumda. Bankanın yıllıklandırılmış çeyrekteki öz kaynak karlılık oranı %15.8’ye düşmesine rağmen ilk yarı yıl ortalaması %18.2 düzeyinde gerçekleşti. Bu arada bankanın ikinci çeyrekte TL7milyarlık bir sermaye katkısı aldığını hatırlatalım. Tahminimiz ve gerçekleşen net rakamı arasındaki farkın en önemli sebebi beklentilerimizden daha iyi gerçekleşen net faiz gelirleri olarak gözüküyor. Bankanın marjları çok güçlü kredi büyümesine rağmen düşük faiz ortamının ve biraz da aktif oranın bankaya olan olumlu etkisiyle aslında beklentilerden daha az düşerek ilk yarıda %4.9 olarak gerçekleşti. Ancak ikinci yarıda faizlerin artışıyla marj daralması hızlanacak ve muhtemelen bütün yıl geçen yılın aynı seviyesi olan %4.1 olarak gerçekleşecek. Bankanın takip oranı düşmesine rağmen yüksek karşılık ayırma politikası devam ediyor. İkinci yarı risk maliyet oranı ilk çeyrek seviyesi olan 219’dan 243 baz puana yükseldi. Banka 2020 için daha önce %14 düzeyinde açıkladığı öz kaynak karlılık tahminin %12 olarak revize edildi. Ancak bunda TL7 milyarlık sermaye artış etkisinin olduğunu da belirtelim. Yeni revize rakamlar bizim tahminlerimizle uyumlu gözüküyor.
Kar güçlü ama zor bir ikinci yarı özellikle marjları tehdit edebilir. Vakıfbank’ın beklentilerin hafif üzerinde gelen ikinci çeyrek karına piyasa tepkisinin daha çok nötr düzeyde kalacağını düşünüyoruz. Her ne kadar karşılık öncesi kar üretim performansı güçlense de bankayı özellikle marj tarafında ikinci yarı da oldukça zor bir dönem bekliyor. Bankanın yeni revize tahmin rakamları bizim beklentilerimizle oldukça uyumlu gözüküyor.
Aksigorta
Kapanış (TL) : 6.9 - Hedef Fiyat (TL) : 9.1 - Piyasa Deg.(TL) : 2111 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.92 ^
AKGRT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.95 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr

Aksigorta Temmuz ayı prim üretim rakamlarını açıkladı
Aksigorta Temmuz ayı prim üretim rakamlarını açıkladı. Şirket Temmuz ayında TL 464mn prim üretti. Geçen yılın aynı ayına göre bu rakam %46 yükselişe karşılık gelmekte. Böylece 2020 ilk yedi ay toplam prim üretimi TL 2,72 milyara ulaşarak yıllık bazda %11 artış gösterdi. Büyümeye en büyük katkı sırasıyla yıllık %12 ve %15 artış ile sağlık ve trafik segmentlerinden geldi. Prim üretiminde kısa bir duraksamadan sonra Temmuz rakamlarının yine güçlü bir büyümeye dönüldüğünü gösteriyor. Bununla beraber Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre %2 artan ve birikimli sene başından bu yana yıllık %8 artış gösteren brüt hasar rakamları bu kalemin kontrol altında olduğunu gösteriyor. Şirket önemli hasar riski taşıyan dosyalarını genellikle reasürörlere devrediyor. Olumlu.
Akçansa
Kapanış (TL) : 11.92 - Hedef Fiyat (TL) : 12.08 - Piyasa Deg.(TL) : 2282 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.45 ^
AKCNS TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 1.32 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr

AKCNS 2Q20: Operasyonel kar beklentilerin üzerinde
Akçansa 2Ç20’de beklentilere paralel (İş Yatırım: 32mn TL, piyasa: 32mn TL), 33mn TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde bu rakam 6mn TL net kar olarak gerçekleşmişti. Net kar rakamındaki yıllık artışta operasyonel karlılıktaki artış ve faiz giderlerindeki düşüş etkili oldu. Satış gelirleri beklentiler ile uyumlu yıllık bazda %6 daralma ile 455mn TL gerçekleşti. (İş Yatırım: 445mn TL, piyasa: 450mn TL). Yurtiçi satışları yıldan yıla %27 gerilerken, ihracat gelirleri yıllık bazda %34 artış gösterdi. FAVÖK, beklentilerin %13 üzerinde 90 mn TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %21 düşüş gösterdi. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 4.4 puan artışla %19.8 seviyesine yükseldi. Daha karlı ürün karması ve operasyonel giderlerdeki düşüş operasyonal karlılıktaki artışın ana nedenleri arasında. Yorum: Net kar ve operasyonel sonuçlarda meydana gelen iyileşmeyi olumlu olarak değerlendiriyoruz. Diğer yandan hissenin son iki gündeki endeks üzeri performansı göz önüne alındığında pozitif piyasa tepkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.
Çimsa
Kapanış (TL) : 10.18 - Hedef Fiyat (TL) : 10.71 - Piyasa Deg.(TL) : 1375 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.51 ^
CIMSA TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 5.25 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr

CIMSA 2Ç20 Sonuçları: Beklentlerin üzerinde güçlü sonuçlar
Çimsa 2Ç20’de beklentilerin bir hayli üzerinde 46 milyon TL net kar açıkladı (İş Yatırım: 17 milyon TL ; Piyasa Beklentisi: 18 milyon TL). Geçen senenin aynı döneminde bu rakam 5mn TL net kar olarak gerçekleşmişti. Net kar rakamındaki yıllık artışta güçlü operasyonel performans ve operasyonel faaliyetlerden kaydedilen kur farkı gelirleri etkili oldu. Ek olarak, arsa satışından elde edilen 10 milyon TL ve şirketin öz kaynak yöntemiyle konsolide ettiği Exsa iştirakinden gelen 15 milyon TL ek gelirler net karı destekledi. Şirket yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde yıllık bazda %18 artışla 560 milyon TL gelir elde etti (İş Yatırım: 520 milyon TL ; Piyasa Beklentisi: 490 milyon TL). Talep koşullarındaki iyileşmeye bağlı olarak yurt içi gelirler %42 artış gösterirken, ihracat gelirleri %4 düştü. FAVÖK rakamı yurt içi satışların toplam satışlar içerisindeki payının artması ile beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 95 milyon TL ; Piyasa Beklentisi: 88 milyon TL) yıllık bazda %26 büyüyerek 103 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVOK majı ise 1.2 baz puan artış ile %18.4’e ulaştı. Yorum: Beklentilerin üzerinde gelen net kar rakamına ve güçlü operasyonel sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.