Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne %0,12 artıda 1.197 puandan başlayan ve 1.198 puana kadar çıkan BİST100 Endeksi, riskten kaçış eğilimi ve kar satışlarıyla düşüşe geçerken önemli destek seviyelerinin de kırılmasıyla tetiklenen "zarar-kes" satışları neticesinde diğer piyasalardan negatif ayrışarak günü %3,59 düşüşle 1.153 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 55 baz puan artarak %11,12 seviyesine ve 10 yıllık tahvil faizi 52 baz puan artışla 12,82 seviyesine yükseldi. Uzun süredir izlediği 6,85 etrafındaki dar banttan çıkan dolar/TL dün 6,9788 seviyesine kadar yükselirken günü 6,9339'dan tamamladı. Global bazda güçlü bir görünüm sergileyen Euro karşısında TL'nin kayıpları devam ediyor, Euro/TL 8,04-8,19 bandında seyretti. Türkiye'nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı tekrar 500 seviyesinin üzerine çıkarak 531,4 seviyesinden işlem görüyor.

Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından, 28 Temmuz 2020 tarihinde doğrudan satış yöntemi ile 29 Temmuz 2020 valörlü, 26 Temmuz 2023 itfa tarihli olarak 6 ayda bir yüzde 1,50 kupon ödemeli 2.5 milyar dolar tutarında ABD doları cinsi devlet tahvili ile 6 ayda bir yüzde 1,50 kira ödemeli 500 milyon dolar tutarında ABD doları cinsi kira sertifikası ihracı gerçekleştirildiği belirtildi.

Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's, Türkiye, Rusya, Polonya, Macaristan ve Çek Cumhuriyeti'nin fonlama ihtiyacının ve borçlanmalarının artacağını açıkladı.

ABD hisse senetleri piyasası, koronavirüse yönelik 1 trilyon dolarlık yeni teşvik paketine ilişkin görüşmeler devam ederken günü ekside tamamladı. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,77 azalışla 26.379 puana, S&P500 Endeksi %0,65 düşüşle 3.218 puana ve Nasdaq Endeksi %1,27 kayıpla 10.402 puana geriledi. Avrupa Borsaları ise seansı karışık seyirle tamamladı.

ABD'de S&P Case Shiller ulusal konut fiyatları mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 4,5 artış gösterdi. Söz konusu endeks, nisanda ise %4,6'lık artış kaydetmişti. ABD'de CB tüketici güveni, temmuz ayında bir önceki aya kıyasla 5,7 puan düşüşle 92,6 seviyesine geriledi. Mayıs ve haziran ayında kaydettiği yükselişin ardından temmuzda yeniden düşüşe geçmiş oldu.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya Borsaları Japonya hariç alıcılı seyrediyor. ABD'de Dow Jones vadeli endeksi yatay. Fed'in faiz kararı öncesi yükseliş eğiliminde olan Dolar/TL 6,9467'den, Euro/TL ise 8,1572 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 93,65 seviyesinde bulunurken, Euro/Dolar paritesi yukarı yönlü hareketiyle 1,1742 sınırında. Küresel risk iştahının zayıflamasıyla birlikte petrol fiyatları yatay bir görünüm sergilemeye devam ediyor. Brent tipi petrolün varili 43,77 dolar seviyesinden fiyatlanıyor. Altındaki güçlü yükseliş seyrini koruyor, altının onsu 1.955 dolar, gramı ise 437 TL seviyesinde.

Bugün yurt içinde GTS'ye göre dış ticaret dengesi, TCMB'nin yayımlayacağı 'Enflasyon Raporu', TCMB'nin 2020 yılsonu TÜFE tahmini ile TCMB'nin 23 Temmuz tarihli PKK toplantı özeti takip edilecek. Yurt dışında ABD'de gözler Fed'in açıklayacağı faiz kararında olurken diğer taraftan öncü mal ticaret dengesi, bekleyen konut satışları ve DOE petrol stokları takip edilecek diğer veriler olacak.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
9,46x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık ortalamasına yakın. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmamasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019'da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak'ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat'taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart'ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında 100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim yaparak haftalık repo faizini %8,25'e çekti. 25 Haziran ve 23 Temmuz toplantılarında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut seviyesinde bıraktı.
 
Haziran ayında %1,13 artan TÜFE'nin TCMB beklenti anketine göre; Temmuz ayında %0,61, Ağustos ayında %0,53, 2020 yılı sonunda %10,22 ve 12 ay sonrasında %9,33 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL'nin 2020 sonunda 7,02, 12 ay sonrasında ise 7,26 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 14,6 milyar dolar, 2021 yılında ise 19,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021'de sırasıyla -%1,3 ve %4,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,25'te kalması, 3 ay sonrasında %8,06'ya, 6 ay sonrasında %7,95'e ve 12 ay sonrasında ise %7,90'a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,82 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,69 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.