Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne yatay başlayan BİST100 Endeksi, 1.452-1.471 bandında hareket ederek günü %0,86 ekside, 1.453,30 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,45, Sınai Endeks %0,77 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre değişmeyerek %18,97 seviyesinde sabit kalırken 10 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 6 baz puan düşüşle %17,35 seviyesine geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,334 seviyelerinde işlem görüyor. Haftaya satıcılı başlayan ve satıcılı bir seyir izleyen Dolar/TL, 8,36-8,42 bandında, Euro/TL, 9,82-9,91 bandında işlem gördü. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 367 seviyesinden işlem gördü.

Güne karışık başlayan ABD Borsaları, Jackson Hole toplantısına dair pozitif beklentilerin de desteğiyle günü pozitif kapattı. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,11 artışla 35.406 puana, S&P500 Endeksi %0,22 artışla 4.496 puana, Nasdaq Endeksi %0,15 artışla 14.042 puana yükseldi. Avrupa Borsaları karışık seyir izledi.

TCMB verilerine göre reel kesim güven endeksi 0,9 puan azalarak 113,9'a gerilerken, kapasite kullanım oranı ağustosta %77,1 seviyesinde gerçekleşti.

TÜİK verilerine göre mevsim etkilerinden arındırılmış güven endeksi, ağustos ayında temmuz ayına göre; hizmet sektöründe %1,2, perakende ticaret sektöründe %0,6 ve inşaat sektöründe %7,1 arttı ve sırasıyla 116,1, 110,3, 92,4 seviyesinde gerçekleşti.

ABD’de dayanıklı mal siparişleri, temmuz ayında %0,1 ile beklentilerin altında düştü. Yeni uçak alımlarındaki düşüş, siparişlerin gerilemesinde etkili oldu.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya Borsaları negatif bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,04 ekside. Dolar/TL 8,38, Euro/TL 9,88, Euro/Dolar paritesi 1,1768 seviyesinden işlem görüyor. Bu haftaki düşüşüne ara veren Dolar Endeksi, 92,86 seviyesinden işlem görüyor. ABD ham petrol stokları son haftada 2,98 milyon varil düşerek beklentilerin üzerinde azalma gösterdi. Brent tipi petrolün varili yükselişine devam ederken hali hazırda 70,97 dolar seviyelerinden işlem görüyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında negatif ağırlıklı bir seyir izliyor. Jackson Hole toplantısındaki pozitif beklentilere karşın altın fiyatları üçüncü gün de geriledi ve altının onsu 1.786 dolardan, gramı 481,46 liradan işlem görüyor.

Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurt dışında OECD GSYH, ABD’de İşsizlik Başvuruları, GSYH verileri ön plana çıkıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,86x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %13,8 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.

Temmuz ayında %1,80 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Ağustos ayında %0,99, Eylül ayında %1,17, 2021 yılı sonunda %16,30 ve 12 ay sonrasında %12,48 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,94, 12 ay sonrasında ise 9,37 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 23,5 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %6,0 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %19, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,89 olması beklenmektedir. Hali hazırda %17,35 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.