Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne %0,13 artıda başlayan BİST100 Endeksi, Merkez’in faiz kararını negatif fiyatlayarak düşüşe geçmesiyle günü %0,43 değer kaybederek 1.401,46 seviyesinde kapattı. Bankacılık Endeksi %2,61 düşüş gösterirken Sınai Endeks %0,38 artıda tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre değişmeyerek %17,81 seviyesinde sabit kalırken 10 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 69 baz puan artışla %18,04 seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 80 günün en yüksek seviyesinde, %1,439 seviyesinde işlem görüyor. Güne sakin başlayan Dolar/TL, TCMB’nin faiz indirimi kararından sonra 8,80 seviyesine yükselerek rekor tazelerken Euro/TL,10,34 seviyesine yükselerek dolara eşlik etti ve rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 405,4 seviyesinden işlem gördü.

Kapanışta Dow Jones Endeksi %1,48 artışla 34.765 puana, S&P500 Endeksi %1,21 artışla 4.449 puana, Nasdaq Endeksi %1,04 artışla 15.052 puana yükseldi. Avrupa Borsaları pozitif bir kapanış gerçekleştirdi.

TCMB, dünkü PPK toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %18,0’a indirdi. Merkez, PPK’da politika faizinde indirimin yanı sıra çekirdek enflasyon vurgusunu metne aldı ve Merkez Bankası Başkanı Şahap Kavcıoğlu ile hayatımıza giren ‘enflasyon üzerinde politika faizi uygulanacağı’ yönlendirmesi ise tamamen ortadan kalktı. Yenilenen metinde enflasyonda son dönemde gözlenen yükselişte; gıda ve ithalat fiyatlarındaki artışlar ile tedarik süreçlerindeki aksaklıklar gibi arz yönlü unsurlar, yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki artışlar ve açılmaya bağlı talep gelişmeleri etkili olduğu vurgusu yapıldı ve bu etkilerin arızi unsurlardan kaynaklı olduğu değerlendirildiği kaydedildi.

TCMB toplam rezervleri 17 Eylül haftası itibariyle 120,8 milyar dolara yükseldi. Aynı haftada net rezervler 28,4 milyar dolara geriledi. Swap hariç net rezerv ise eksi 40,2 milyar dolar oldu.

ABD’de Eylül ayında delta varyantı endişeleri ve arz zincirindeki sıkıntılar nedeniyle hizmet ve imalat PMI endeksleri geriledi. IHS Markit öncü imalat PMI endeksi Eylül’de 61,1’den 60,5’e gerileyerek 5 ayın en düşük seviyesine yerleşti.

ABD’de 18 Eylül ile sona eren haftada işsizlik başvuruları 16 bin artarak, 351 bine yükseldi. Böylelikle art arda iki hafta boyunca işsizlik başvurundaki yükseliş sürdü.

Euro Bölgesi’nde ekonomik aktivite Eylül’de arz zinciri sıkıntıları ve talepteki yavaşlamanın etkisiyle önemli ölçüde düştü. Bölgede IHS Markit imalat PMI endeksi bu dönemde 61,4’ten 58,7’ye, hizmet PMI 59’dan 56,3’e geriledi. Bileşik PMI ise 56,1’e düştü, beklenti 58,5’ti. Avrupa’nın en büyük ekonomisi Almanya’da IHS Markit bileşik PMI Eylül’de 60’tan 55,3’e geriledi. İmalat PMI endeksi 62,6’dan 58,5’e geriledi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Evergrande’nin endişeleri nedeniyle Asya Borsaları karışık bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,02 ekside. Dolar/TL 8,78, Euro/TL 10,31, Euro/Dolar paritesi 1,1740 seviyesinden, Dolar Endeksi 93,14 seviyesinden işlem görüyor. Petrol üretiminde yaşanan aksamaların küresel arz yönlü endişeleri harlatmasıyla petrol fiyatlarındaki artış devam etti ve Brent tipi petrolün varili 77,47 dolardan işlem görüyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında negatif bir seyir izliyor. Altının onsu 1.754 dolardan, altının gramı 495,23 liradan işlem görüyor.

Bugün yurt içi piyasalarda Kapasite Kullanım Oranı, Reel Kesim Güven Endeksi, Hizmet Sektörü Güven Endeksi, Yabancı Ziyaretçi Sayısı verileri ön plana çıkarken yurt dışında Almanya’da Ifo İş Ortamı Endeksi, S&P Kredi Notu ve Görünümü, ABD’de Yeni Konut Satışları verileri ön plana çıkıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,61x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %16,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.

Ağustos ayında %1,12 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %1,11, Ekim ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74 ve 12 ay sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay sonrasında ise 9,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,02, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %18,04 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5079/piyasalara-analitik-bakis-24.09.2021.htm


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.