Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 94.300 sınırına kadar yükselmesinin ardından kazançlarının bir kısmını geri vererek günü %0,34 artışla 93.616 puandan kapattı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 23 baz puan artarak %20,19’a ve 10 yıllık tahvil faizi 10 baz puan artarak %16,69 seviyesine yükseldi. Cuma günü dolarda gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kayıpları görüldü. ABD ile ilişkilerin iyileşeceği beklentisiyle 5,30 seviyelerine kadar gerileyen Dolar/TL, yeni haftaya 5,35’li seviyelerden başlıyor. 6,02 seviyesine kadar gerileyen Euro/TL ise bugün 6,1190 seviyesinden işlem görüyor. Altının gramı 210,1 liradan alıcı buluyor.

TÜİK tarafından bugün açıklanan sanayi üretim sonuçlarına göre takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Eylül’de geçen yılın aynı ayına göre %2,7 azaldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi de eylülde bir önceki aya kıyasla %2,7 düşüş kaydetti. Beklenti aylık %0,3, yıllık %1,5 artış olmasıydı. Arındırılmamış sanayi üretim endeksi, Eylül’de geçen yılın aynı ayına göre %4,6 artış gösterdi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, Eylül’de madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %1,3, imalat sanayi sektörü %2,8 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretim ve dağıtımı sektörü endeksi %2,5 azaldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ana sanayi grupları incelendiğinde, Eylülde bir önceki aya göre en fazla artış %7 ile dayanıklı tüketim malı sektöründe gerçekleşirken, en fazla düşüş %19 ile yüksek teknoloji sektöründe gözlendi.

TCMB tarafından açıklanan hedonik konut fiyat endeksi, 2018 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,36 azalarak 225,56 seviyesinde açıklandı. bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak yüzde 7,17 oranında artarken, reel olarak ise yüzde 13,93 oranında azaldı. Konut fiyat endeksi ise Eylül ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %10,48 oranında artarak 271,9 seviyesinde gerçekleşti.

ABD hisse senetleri piyasaları düşüşle başladıkları günde karışık bir seyir izledi. Dow Jones Endeksi %0,49 artışla 25.413 ve S&P 500 Endeksi %0,22 yükselişle 2.736 puandan günü tamamlarken Nasdaq Teknoloji Endeksi %0,15 değer kaybıyla 7.248 puana geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,07 seviyesinden işlem görüyor. 97 sınırının altına inerek gevşeme emareleri gösteren dolar endeksi bugün 96,41 seviyesinde bulunuyor. Geçtiğimiz İngiltere’de Brexit süreci nedeniyle bakanların istifa etmesi nedeniyle sürece dair belirsizliklerin artması Sterlin ve Euro üzerinde baskı oluşturmuştu. Cuma günü her iki para biriminde de bir miktar toparlanma görüldü. 1,14 sınırının üzerine kadar yükselen Euro/Dolar ise yeni haftada bu sınırının hemen altında bulunuyor.

ABD'de sanayi üretimi Ekim'de % 0,1 artarak beklentilerin altında kaldı. Beklenti %0,2 artıştı. Kapasite kullanım oranı ise Eylül'deki % 78,5 seviyesinden %78,4'e geriledi. Eylül ayına yönelik sanayi üretimindeki artış %0,3’ten %0,2’ye revize edildi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün veri akışı açısından sakin bir gün bizi bekliyor. Yurtiçinde perakende satış hacmi yurtdışında ise Euro Bölgesi cari işlemler dengesi verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,1x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,2x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %36 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %28 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin altında olmasına rağmen satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalamasının üzerindedir. 2019 yılında ise Türk şirketlerinin EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi bekllenmektedir. TCMB’nin 2018 yılının kalanında enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutmasını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %21,4 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 yılını 6,75 seviyesinde kapatması beklenirken 2018 ortalamasının 5,33 olacağı öngörülmektedir.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ille risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.